房地产估值虽合理介入时机未到

发表日期: 2008-08-21 13:24:25 　来源: 渤海证券　　查看评论(0)

　　我国房地产市场在加速城市化、人口红利背景下处于较长的一个上升周期中，大量的真实需求未能得到满足，目前的楼市调整仅是挤泡沫，若大幅回调必将有需求支撑，大可不必担心楼市崩盘，调整结束后，地产将开始一轮新的牛市。本轮调整时间将在持续两年左右，目前仍处在调整的前期。

　　地产股目前估值水平的确已趋合理。但是，估值合理不等于确定性投资机会，影响地产股市场表现的最根本因素是其基本面，即房地产市场的发展状况，行业08 年业绩仍能保持较高的成长性，但是09 年如果房价下跌或者滞胀，行业可能面临整体业绩下滑。

　　因此，在09 年房地产市场形势尚未明朗之前，我们暂时给与行业中性的投资评级。对于行业龙头地产股，目前可以考虑逢低介入。行业龙头在房地产市场小幅调整的阶段并不容易伤筋动骨，反而有良好的收购兼并，扩大规模和市场占有率的机会。同时建议关注现金充裕、在行业调整期能够灵活制定应对策略、保持销售通畅、并积极扩张的企业。我们相信只有在市场调整当中能够保持资金实力，并顺势而为的企业，才能在未来有更好的发展，并取得更好的市场表现。摘自长城证券19日动态点评

　　消费税新政出台小排量车企利好

　　财政部、国家税务总局决定从2008年9月1日起调整乘用车消费税政策。一是提高大排量乘用车的消费税税率，排气量在3.0升以上至4.0升的乘用车，税率由15%上调至25%，排气量在4.0升以上的乘用车，税率由20%上调至40%；二是降低小排量乘用车的消费税税率，排气量在1.0升以下的乘用车，税率由3%下调至1%。

　　消费税调整的主要目的是促进汽车节油工作，这是自06年4月份以来国内汽车消费税的又一次调整，此举意在通过鼓励小排量车、抑制大排量车来促进国家节能减排工作，有助于引导国内乘用车消费结构更趋向于理性化。

　　本次消费税调整会优化乘用车需求结构，对总需求影响不大。消费税调整仅涉及排量1.0L以下和3.0L以上的车型，在油价高企的背景下，此政策的实施将在一定程度上促进小排量车的需求增长；3.0L以上排量的车型将受到明显抑制，但是这部分车型占总需求的比例不足4%，消费税的上调对总需求影响不大。对小排量车占比较高的乘用车上市公司有利，小排量车为主的一汽夏利获益最多，其他上市公司基本不受影响。