2008年1～6月公司公司实现营业收入12.28亿元、净利润1.21亿元，同比分别比增长24.27％和20.19％。实现EPS0.314元/股，和我们的预期基本一致（我们在中期业绩预览中的预期0.30元/股），扣除非经常性损益后的EPS0.296元/股。摊薄ROE9.06％。经营活动产生的现金流为-1.77亿，即-0.46元/股，同比减少8.83％，从历史经营情况看，公司的回款主要还是集中在下半年。
由于股东层面哈药集团正处于股改的关键时期，市场或许担心这会给公司未来发展定位带来一些不确定性，我们认为，三精制药（600829）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)是哈药有限最优质的资产之一，2007年初三精制药股改后哈药有限将哈药集团的持有的16％的股权划转回母公司主要也是为了避免哈药集团股改给三精制药带来的可能的不确定性（图1），可以推断，无论股东层面最终如何变化，哈药有限都会努力维护这块资产，对公司的经营面产生的影响不会太大。
08年三精制药主营业务有望实现20％左右的平稳增长，但由于07年证券投资收益较高而今年大幅下滑，表观净利润利润增速可能不高。我们维持08～09年盈利预测：EPS分别为0.70、0.81元/股，同比增长2％、16％，动态PE分别为18倍、15倍，目前估值较为安全，我们维持“谨慎推荐”评级。
三精制药 平稳增长符合预期 谨慎推荐
发表日期: 2008-08-21 14:13:25 来源: 国信证券 查看评论(0)
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