股市里其实没有人能与趋势对抗

发表日期: 2008-08-21 15:39:01 　来源: 商务周刊　　查看评论(0)

　　我们曾经相信，只要通过不断努力，总能找出一条安全的投资之路。但意外随时都有可能发生。只有通过降低回报率的要求，在任何情况下都控制好自己的持仓比例，而不是对于价值的信仰，才可以避免自己的“突然死亡”

　　自A股市场从6124点到2566点，深沪两市已经跌去了17.5万亿元。对此，投资者甚至包括专业机构在内并没有进行深入的反思：到底什么是价值投资，什么又是趋势投资。

　　事实上，很多企求回报的投资，并非因为价值，而是因为有机可乘。对于价值投资而言，如果我们仅仅立足于投资回报，可以购买债券；如果立足于市场的波动，应当购买期指；如果我们看好某一商品未来价格，比如黄金，也不必投资于股票，因为完全可以直投“现货”。

　　从这里还可以深入，也许在中国股市，价值投资根本就不存在。如果有太多的人声称自己信奉价值投资，那我们最好先想一想，到底什么是“价值投资”？也许，我们根本就没有办法，仅依靠我们的推断，来明确股票市场中的购买行为有何“价值”可言——价值与非价值，顺应趋势与违反趋势，在“最初”的起点上，其实我们根本无法选择。

　　对于价值因素的判断，好像已经超越了我们的能力；如果一个人真正做了无可置疑的价值投资，并且成功了，比如巴菲特先生，那也只是小概率事件。

　　实践可以证明，股票市场，从来也没有远离过交易者的操纵。无论牛市还是熊市，都非自然的结果；无论牛股还是熊股，其中并无任何道理可言。

　　对于很多长期参与股市的职业投资者而言，他们曾经相信，只要通过不断的努力，总能找出一条安全的投资之路。但这也是一个误区。意外随时都有可能发生。只有通过降低回报率的要求，在任何情况下都控制好自己的持仓比例，而不是对于价值的信仰，才可以避免自己的“突然死亡”。

　　没人能确认市场的短期趋势。很多人，甚至是专业投资机构，经常会把成功归结于自己的能力，而把失败归咎于自己的运气——或者他们应该反过来。我的建议是，应把一年之内所有超出预期的“成功”都看成是自己的运气，而把各种各样的失败，归咎于自己的能力有限。

　　没人能逃脱利益的桎梏。对于赌，曾经有过一个带有“学术色彩”的解释，叫做“随机致富”。在股票市场上，绝大多数的人，包括专业机构，都是“随机致富的傻瓜”。因为股市，“傻瓜们”汇聚在一起，区别仅仅在于各自的人生阅历有所不同。

　　赔率是最重要的博弈因子；价值与趋势，仅是不同的博弈风格。真正的赌场，问题一般是来自于赔率的大小，赔率是1∶2，还是1∶20，都没有任何道理可言，是赌场老板说了算。

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股市里其实没有人能与趋势对抗

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