中国南车H股今天登陆港交所。

　　2.60港元的发行价即将跌破，中国南车A股午后毫不客气地跌停，这让很多不名真理的投资者叫苦不跌。

　　南车跌停，体现了三层含义：

　　其一：长期形成的A股发行体制规则被摧毁，这个弊病会长期损害市场的稳定健康发展。相信有很多投资者会清楚地记得，A股市场对新股发行上市有个重要的规范性指导细则审核要求，那就是任何要进入招股发行程序的企业，必须连续考评其连续三年来的经营情况，如果达不到连续三年赢利水平的，不可审批同意其发行上市。可是，最近一年来这个规则被打破，首先就是太平洋证券莫名其妙地绕过审批程序，被直接上市，其二就是中国建筑注册登记时间不足半年就被特批IPO，再者就是中国南车从去年12月仓促包装拼凑后就顺利发行上市。另外，在汶川大地震发生后，管理层迅速设立了一个绿色通道，那就是使一大批四川地震灾区的企业迅速获得发行上市资格，众多投资买进这些个股的A股投资者不幸成为严重亏损的难民。

　　其二：A股监督体制已无规范可言。1998年4月22日，沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为specialtreatment,缩写为“ST”）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值；二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。我们通过研究中国南车招股说明书能够发现，其2007年每股净资产才0.62元，按照这个规定，该股显然不符合发行要求，并且，第一点所讲的连续三年获利更无法谈起。即使在A+H的募集资金全部分摊到每股净资产上去，其资产还是0.955元，仍然低于1元面值，假设“ST管理细则”有效，那么，这个股票从一上市就应该戴帽为ST，这个讽刺意义不是一般。

　　其三：机构基金“崽卖爹田心不疼”。不管怎么讲，基金机构研究能力比一般市场投资者都要强，上述资料和信息，不可能基金和机构不知道，不了解或不熟悉。怪就怪在，中国南车在上市几天时间里，始终有机构席位不断吃进建仓，也正是在机构资金的哄抬下，这个净资产不足1元的股票价格比发行价格仍然还有60%的上涨幅度，可见基金机构在引领市场建立合理价值体系上的作为不过如此。

　　中国南车既然资产如此之坏，为什么还能够吸引庞大的机构资金去追逐呢？我想这个解释只能够说成是机构中签比例大，需要通过这些对敲拉盘派发原始筹码。一旦这些原始主力机构筹码派发完毕，南车跌停便不足为奇。

　　对那些市场上流言的，中国南车包含着管理层救市含义，以及更多的其他传言，我们不妨将其当笑谈吧。

　　不过需要指出的是，A股要真正做到健康稳定发展，必须要有一个严谨规范，法制健全的管理体系，一些早已形成和建立好的制度性、规范性条例更不可被监管者本身所破坏，如果连监管者本身都随意践踏游戏规则，那这个市场注定完蛋！