上周，银监会发文强调“新增贷款规模要真正用于小企业”，其中专门建议通过理财产品方式解决中小企业融资难。很明显，监管层已经意识到，逐渐形成规模市场的信托信贷类产品，应该在解决中小企业融资方面发挥效用。

　　而银行方面为拉开收益，对发行这类理财产品似乎也有动力。

　　本应是一拍即合的“美事”，但由于中小企业借款主体的特殊性，银行可能需要更多承担资金安全的责任，甚至直接提供担保，而这却与监管层的“窗口指导”有矛盾之处。《每日经济新闻》昨日咨询几家银行操作的可能性，银行方面都觉得操作很难。每经记者陈珂发自上海

　　银行分散风险投资者分享议价

　　今年以来，集合资金信托贷款产品（以理财产品形式募集资金并为企业融资）已逐渐形成规模。据西南财大信托与理财研究所统计，今年1~6月银信合作理财产品发行838款，信贷资产类产品占比为68%。有数据称，同期5家大银行通过理财产品投入企业的资金比年初增加1500亿元，接近于按去年的信贷增速所投放的贷款差额。

　　如果这一逐渐形成气候的渠道能向中小企业提供融资，不仅可以解决银行在经济不确定期支持中小企业的风险，更能使该市场供给形成更丰富的收益、风险层次，让个人投资者享受对中小企业议价的优势。

　　但目前相关市场现状是，由于商业银行不能提供本息支付担保，因此信托资金更倾向选择有政府背景的大型项目、企业，以规避违约风险。以上周发行的同类产品为例，全部18款产品中，有15款产品的借款人是国有垄断企业或市政建设公司，另3款产品借款人为政府机构。这类产品的年化收益率大约为5~8%。但如果类似产品的借款人扩展至中小企业，无疑银行等中介金融机构在议价方面有更大空间。今年6月，一中小型企业即通过银信合作方式完成了一笔类似融资，其收益水平达8%，高于一般性同类产品。不过，这家企业仍隶属于某大型央企，并由该央企承担连带责任。

　　“信托贷款的合约比较严格，但如果监管层有类似建议，发行上没有任何问题。”社科院结构金融研究室副主任袁增霆认为，小企业融资规模小，单向发行甚至联合发行都可以。

　　商业银行必须承担资金安全责任？

　　在银行信贷人士看来，中小企业是否只面临流动性压力，在经营、市场等方面都没有问题，是现阶段银行的重要判断因素。同样，这也是通过集合资金信托贷款向中小企业融资的主要判断因素。

　　“虽然向中小企业融资，可以提高产品收益率。但对银行来说，最重要的是判断企业的偿还能力。”平安银行某人士认为，如果借款主体企业信用等级差，那银行无疑是自毁招牌。而对借款主体信用状况的判断，也是类似融资渠道扩展至中小企业的最大障碍，“比如我把以中小企业为借款主体的产品收益设计为15%，这个水平是不是能覆盖风险？没有判断依据。没有定价依据，银行也很难有发行动力。”