8月平淡的市场交投、以及新股发行吸引力的降低，导致了存量资金的减少。

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年8月份，A股市场的存量资金出现了净流出420亿元的弱势状况。不过市场一直关注的是大小非限售股整体影响不大。

　　保证金出现大额流出

　　最新发布的《股市月度资金报告》显示，2008年8月1日到8月29日期间，IPO发行流出资金97亿元，印花税和佣金流出70亿元，资金的常规流出项在相对低迷的市道中，并未出现巨大放量。

　　相反倒是上个月出现大额流入的市场资金开始外流。根据统计，2008年8月中，市场资金流出320亿元；场内保证金月度流出额创下了今年以来的纪录。另外根据公募基金发行进度，新发基金可导致增量资金接近86亿元。

　　而经测算的股改限售股减持资金需求为23亿元，综合上述因素，我们估计8月股市的存量资金减少420亿元，月末市场资金存量为17240亿元。其中，股改限售解冻导致的资金需求在当月的资金总消耗中只有约二十分之一的比例。

　　南车发行前后资金逆转

　　市场资金的流出流入则再度收到中国南车发行的强烈影响。根据统计，8月由于新股发行进度放缓，仅有的三只新股申购发行，对当时市场资金流向造成影响。

　　具体来看，大盘股中国南车申购当日(8月5日)流入的资金量在420亿元左右，这不仅明显低于今年前4月的大盘股申购时的平均流入额，也未及中煤能源(601898)首发460亿流入资金水平；而在下轮申购(8月14日)和下行行情影响下，申购资金解冻后即有750亿元流出。

　　随后的两只中小板申购资金流入则均在300亿左右，与前期中小板首发日的流入资金量相当，这表明中小板申购资金相对稳定，而投资者参与大盘股发行的态度较为谨慎。整体上来说，新股申购资金出现了一定的淡出迹象。

　　后市关注资金供给

　　不过值得注意的是，在市场成交持续惨淡的背景下，下半年的资金供给可能面临明显压力。

　　资金月度报告认为，在下半年保增长为主的宏观背景下，预计年内利率、准备金率将不会上调；同时，近期中小企业资金紧张局面加剧，工业企业利润增速放缓，以及房地产回落等现象，均表明经济周期下企业利润影响的传导机制正逐步显现；从股市资金供给角度考虑，紧缩政策的暂缓是利好，但微观面的企业、居民的资金供给趋紧依然难以缓解，未来3-6个月市场资金供给不容乐观。

　　而展望更远的未来，2009年大小非减持压力将有所上升。中登公司月报数据显示，截至08年7月末，大小非累计减持比例为29.8%，其中大非17.2%，小非43.5%，且深市减持比例高出沪市13个百分点（深市小非减持比例达到59.1%），由于2009年限售股解禁量高于2008年，且大非占比上升，2009年的资金需求值得密切跟踪。

　　周宏 上海证券报