山东高速苏宁电器券商评级

发表日期: 2008-09-03 11:16:32 　来源: 半岛都市报　　查看评论(0)

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券

　　兴业证券研究员王爽认为，公司有望通过不断收购路产发展壮大，成为山东高速公路网的运营者，形成规模效益，获得超额收益。

　　公司新注入德齐北段高速，可增厚当年业绩0.016元，按24.6亿的收购价，内部收益率高于11%。公司现有路产盈利能力强。济青高速每年可提供15亿现金流，四座黄河大桥资产周转率2007年达到34%。新路济莱高速有望在2012年实现盈利。直线折旧方法对公司近年业绩形成一定负面影响，2008～2010年分别减少每股收益0.035元、0.046元、0.042元。

　　王爽认为公司当前股价已有较高安全边际，预计公司2008～2010年的每股收益分别为0.45元、0.53元、0.60元，业绩增长确定，内涵与外延成长兼具。风险主要在于资产收购进度的不确定性；未来山东省路网加密的影响。

　　苏宁电器(002024)

　　评级：增持

　　评级机构：海通证券

　　近期公司股价出现大幅调整。海通证券研究员路颖认为，这个表现属于市场对中报相对过度的反应。

　　她认为，从中报上看，最让市场担心的数据应该是公司可比门店增速的大幅下滑：旗舰店增速只有0.11%，中心店为0.76%，社区店是-0.80%；一级市场增速只有0.04%，二级市场是-0.84%，三级市场增速最快为2.79%。这与去年两位数的增速形成了比较鲜明的对比。在她看来主要原因在于一方面去年两位数的同店增长是非常特殊的，另一方面5～6月份国内消费环境的变化对家电的消费负面影响相对较大，而2008年上半年一线城市渗透率的加深也影响了已有门店的同店增速。当然，市场所担心的房地产低迷的状况会影响空调、冰洗、高档彩电等家电的消费也有一定理由。

　　路颖认为2008年下半年公司销售收入的增长可能不会如目前市场预期那么悲观，仍旧维持2008年1.64元每股收益的预测，如果2009年费用比例得到较好的控制，之前预测的2.60元的每股收益仍有希望实现，维持“增持”投资评级。

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山东高速苏宁电器券商评级

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