2008年8月是“大小非”解禁洪峰,该月共有168只股票解禁,共解禁逾414亿股,市值超过2800亿。随着9月的来临,全年“大小非”解禁的“谷底”也将到来。统计显示,2008年9至12月,全部限售股的解禁规模为5100亿元,平均单月解禁市值为1275亿元,较今年以来前8个月的月均解禁市值减少四成。根据测算,后四月的实际抛售压力为2800亿元左右,业内人士认为,对二级市场产生的影响有限。

　　解禁洪潮暂退

　　9月处于全年地量

　　在A股市场今年以来的持续下跌中,获得流通权后限售股的解禁和抛售,起了不小的推波助澜作用。国家发改委经济研究所研究员李琨认为,以“大小非”为主体的净卖出力量远远大于以基金为主体的买入力量,这是股指之所以持续调整的一个重要原因。

　　2008年8月是解禁最高峰,据WIND统计,8月18日至23日,这周将有47家上市公司总计189亿限售股解禁,总市值达1200亿元,这是今年以来两市单周最大的一次限售股上市。

　　后四个月中,大盘能否止跌企稳,资金供求已经成为影响大盘走势的关键因素。统计显示,按8月28日收盘价计算,9至12月两市共有5098亿元的限售股解禁。其中9月份的解禁市值处于全年的地量水平,仅为485亿元,10月份和11月份分别为862亿元和1334亿元,12月份为下半年的又一个解禁洪峰,限售股解禁规模达2417亿元。后四个月的平均每月解禁市值为1275亿元,较1至8月以来月均2200亿元解禁市值减少四成二。

　　银河证券研究所分析师张琢对实际抛售压力进行估量,认为全部限售股中,剔除抛售压力较小的国有控股大非持有的2285亿元限售股,9至12月份两市具有的实际抛售压力为2813亿元,占比达55%。

　　国联证券研究员洪阳认为,随着规范“大小非”解禁的相关政策出台,以及市场的大幅回落,目前“大小非”减持动力已有所衰减。而市场估值的大幅回落,以及部分个股跌破发行价、跌破增发价甚至跌破净资产,也使部分“大小非”减持时多一层考虑。不过,存量的“大小非”是否会在9月重现市场,目前仍然难以判断。相比8月份的解禁高峰,9月“大小非”给市场带来的增量供应无疑大大减少,市场压力有望减轻。

　　首发配售股解禁压力更大

　　数据还显示,9至12月份,首发原股东限售股的解禁规模为840亿元,机构配售的限售股解禁规模为909亿元。银河证券张琢指出,解禁的840亿元首发原股东限售股中,没有国有控股股东,以中小股东为主,且由于持股成本很低,在获得流通权后存在较大的获利空间,因而减持冲动强烈,全部具有抛售压力。在机构配售的限售股解禁后,多数个股成交量成倍放大,价格波动加大,因此无论是增发配售还是首发配售股解禁,都会对市场造成较大的压力。