如果单看收益方面的数据，上市公司今年上半年度业绩应该说情况相当好，1619家公司平均每股收益0.233元，创下了历史新高。上市公司业绩如此之好，按理说会推动大盘上涨。但是，实际情况却是，在今年公布中报的七八两个月中，股市一直在下跌，业绩披露结束后的第一个交易日（也就是9月1日），沪深两市分别下跌了3.01%和3.99%。

　　在低位出现“见光死”太反常

　　如果说这种状况是出现在股价高位，倒也可以解释，因为市场已经对业绩增长这个利多因素提前消化了，而在业绩明朗之后，出现“见光死”行情，人们也能够接受。而现在的市场状况却并非如此，因为在中报披露之前，股市就一直在下跌，目前的指数位置不但是今年以来最低的，而且也是2006年12月份以来最低的。同时，客观来说现在所公布的上市公司业绩，还超出了市场预期。通常，在这种情况下股市应该会出现上涨。

　　但是市场没有上涨，反而继续下跌。

　　基数高增速放缓是正常的

　　有观点认为，虽然上半年上市公司每股收益创新高，但是就增长速度来说已有所放慢，也就是说成长性不像过去这样好了。

　　当然，这可以是对目前市场还下跌的一个解释，但仔细想想又不尽然。增长理论表明，超过30%以上的高增长是不可能长期维持的，随着业绩基数的增大，增速放慢是必然的。而就今年上半年上市公司15%左右的业绩增长速度来说，应该是比较高了，至少这不至于因此导致极度看淡后市。至于说到上市公司现金流的增长放慢甚至负增长，这固然是反映了企业在资金方面所出现的问题，但人们似乎也难以就此否定上半年的业绩较快增长，毕竟现金流只是众多指标中的一个。

　　臆想明年负增长所以目前做空

　　另有观点认为，虽然现在上市公司业绩还不错，但增长已经是强弩之末，到第三、第四季度业绩增长就会有较大幅度的回落，明年甚至会出现负增长。

　　客观而言，现在持这种观点的人不少，他们判断中国经济将会出现一个明显的向下拐点。这样一来，即便上市公司业绩现在还可以，股票市盈率很低，但是到了明年就不是这么回事情了。因为明年上市公司业绩要下降，那些现在有投资价值的股票，转眼可能就没有投资价值了；时下便宜的股票，不久以后就会显得很贵了。所以，就应该趁现在大量减持股票，做空股市。

　　压通胀保增长可以期待

　　那么，真正的问题是，我国的经济是否已面临一个很大的向下拐点呢？具体到上市公司，其业绩是否会跟着出现大幅度的下滑呢？这个问题，实际上已经不是股市方面的微观问题，而是宏观经济的问题了。而且，问题还可以深入到这样的层次：如果真的经济运行出现了一个大的拐点，那么政府会如何动作呢？放任不管，还是采取措施竭力避免？