国元证券昨日发布2008年后奥运深度策略报告，报告表示3000点是下半年上证综指无法逾越的“高压线”，维稳行情把大量筹码都堆积到了2600点区域，该区域是9月之后大盘反弹难以越过的强阻力位。“防御类”个股并不能“抵御”风险，熊市中只做确定性操作，减仓观望是最好的策略。
国元证券研究所策略分析师郑旻在报告中指出，7 月份的工业增加值增速无论同比还是环比都出现了大幅下降，经济减速已成定局，且下降的速度超乎市场想象。受居民可支配收入下降影响，社会消费品零售总额的增长不具可持续性；受全球经济衰退影响，净出口明年对GDP的拉动几乎消失；固定资产投资增速在调控下可望成为推动GDP的最大动力，但增长效率值得担忧。
报告认为，在大盘出现系统性风险时，我们无法使用非系统性机会来抵御。产业资本加入到市场用资产重置成本来衡量投资价值，这是对以往A股估值的一种彻底的颠覆。“抱团取暖”的结果会使个股跌幅落后大盘，从而其PB异常高企，这给了产业资本抛售的理由。最危险的高PB行业是食品饮料行业，其次是采掘业、医药行业和百货业。产业资本用资产重置成本衡量股票价值，使PE估值体系崩溃，而PB过高使A股的下跌成为一种理性回归。
国元证券认为，最终市场PB会跌到其历史最低点，接近产业结构类似的德国股市平均水平，即1.6倍左右，本轮资产重估的熊市随时可能在这个估值点上结束。
下半年上证综指无法逾越3000点
发表日期: 2008-09-03 15:14:44 来源: 国元证券 查看评论(0)
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