提要：

　　9.18三大政策救市以来，A股出现恢复性上涨行情，指数从最低1802点上涨到当前的2300点附近，对于即将到来的第四季度，国元证券研究中心咨询团队认为，四季度上证综指运行区间为1800-2700点。建议投资者从四方面来考虑四季度的选股思路。

　　宏观简评：

　　从美日欧GDP增速、失业率、通胀率及PM工指数等各项经济指标中，目前还难以看到经济回暖的迹象。这场继1929年大萧条以来最为严重的次货危机正在向信货危机演化，随着消费和企业信货的收紧，实体经济不可避免受到冲击，一、二年内可能会保持温和衰退或是痛苦的慢速增长。

　　在经历了一个高增长期后，未来一段时间内我国对发达经济体的出口会出现明显下滑。在预计全球经济低迷的大背景下，出口减速的趋势不会发生根本性改变。以出口为导向的国内经济难以为继，宏观调控目标已悄然转为“一保一控”，保增长已经迫在眉睫。另外就是我们很关注的10月召开的十七届三中全会，和11月召开的中央政治局经济工作会议。但是无论是积极的财政政策还是宽松的货币政策，对股市的影响是正面的，但也是滞后。所以4季度的政策不会带来股市趋势性的改变，但也封杀了股市再次大幅下跌的空间，因为在经济下滑的预期下，经济政策对股市的推动在于市场感受到政府保增长的决心和行动。

　　数据分析：

　　从三季度的业绩预告来看，三季度的业绩可能会更差。三季度有583家公司发布了业绩预告，其中预减(包括首亏、续亏、预减和略减)公司223家，占比达38. 25%，高于二季度的37. O1%,更远远高于07年的18. 33%0四季度限售股解禁483亿股，为08年季度最高。四季度减持的压力取决于在国资委颁布上市公司增持及回购条例之后，上市公司是否会在A股市场上大规模的进行才目关操作。另外，市场对可能公布的二次发售政策的解读也决定限售股减持的短期走向。另外目前市场处于一个特殊的历史时期，背负后股改时代和经济下滑周期的双重压力，市场整体性机会寄望于积极政策的出现：一是政策发出积极的拉动经济增长的信号;二是对于限售股的解禁有根本性的解决政策出现。我们认为对于IPO造成的不断滚大的新增限售股问题需要尽快有变革的政策出台，否则市场的估值体系始终根基不牢。所以我们认为，投资者需要关注10月份的十七届三中全会和11月份的中央经济工作会议。市场层面上，二次发售等后续政策可能将影响四季度的市场走势。我们认为，四季度A股市场有望在“救市”与“治市”中游走，市场走势为后续相关政策和措施的实际效果所左右，但从操作上讲，经过大规模的轮番补跌，市场对一些优质公司估值已经产生了极大的分歧，我们认为目前是长线资金积极布局，精选个股的重要时期。