中国证监会宣布启动融资融券试点 细则近期发布

中新社北京10月5日电：中国证监会5日下午宣布，正式启动融资融券试点，将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，按照“试点先行，逐步推开”的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。

证监会有关负责人5日下午表示，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，试点取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。试点将根据证券公司净资本规模，合规状况，净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点券商，之后逐步扩大试点范围。试点范围将兼顾不同类型和不同地区券商。

他说，目前是推出融资融券业务较好的时机，试点风险可控。融资融券客户保证金比例较高，券商会根据自身情况提高风险控制比例，财务杠杆效应并不大。此外，由于融资融券资金和证券的来源为券商自有资金和自有证券，融资规模将大于融券的规模，市场不会出现大量卖空。

近期证监会将发布融资融券试点有关问题的通知，明确试点证券公司的资质条件和标准，公示试点的审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。沪深交易所将适时公布试点标的证券的范围及名称。不过这位负责人表示，由于还需通过行政许可程序，融资融券试点通知及相关细则的具体发布时间尚不确定。

【点评】中国证监会顺应市场呼吁，选择在“十一”长假之后第一个交易日宣布“启动融资融券试点”，可以看作是稳定市场的又一措施之一，因为“十一”长假期间全球金融市场的大幅动荡，对A股市场的走势产生或多或少的负面影响，这一消息的出台或将部分对冲境外假期外围市场纷纷下跌的影响。融资融券是把双刃剑，在市场股票价格被严重低估时，通过融资能使市场做多资金得到充实，市场得到相对稳定；当股票被高估时，通过融券做空，使股票价格回落，抑制投机。正是因为融资融券是将做空机制引入了证券投资中的同时，也将投资风险引入了证券投资中，与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者若不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。在全流通时代，股票的价格主动权掌握在产业资本手中，在弱势有效市场中，信息的不对称性，个股走向的不确定性越来越强，特别是在“大小非”减持期间，融资融券更容易被“大小非”所利用，达到提前减持的目的不是不可能发生的。现在，国内证券市场将融资融券当成救市措施之一，多少有些“浪漫主义”情怀，在“大小非”存在的特殊市场环境中，若没有相关的限制配套措施出台，反而对市场的稳定不利，况且全球金融市场秩序恢复稳定和中国经济平稳运行才是A股市场完全企稳的充分必要条件，但目前这些条件显得并不充分。（该消息暂为市场短线利好）



2、千亿增量资金或入市 证券金融转融通公司有望成立

上海证券报：证监会有关部门负责人昨日明确表示，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，并按照试点先行，逐步推开的原则进行。在推出融资融券试点业务的同时，上述负责人表示，抓紧进行转融通业务的设计和准备。“如果试点情况非常平稳非常好，而且市场又有这个需求，那么可能就要启动转融通制度”。该负责人表示，转融通制度下，将成立一家专门的公司负责运作。银河证券证券行业分析师迟晓辉认为以10家AA级证券公司全部取得融资融券业务资格来计算，每家公司大概100亿元的规模，初期规模大约在千亿元左右。

业内权威人士分析，转融通制度一旦确立，很可能意味着国内的融资融券业务将采取集中授信的专业融资公司模式，即证券公司通过专门的金融机构——证券融资公司进行融资融券。权威人士还向记者透露，转融通制度建立后，除了养老基金、保险资金外，国有上市公司大股东也可以在符合国资监管要求的基础上，将所持股份按一定比例参与转融通。