昨日央行降息，直接受益的地产股，仅在小幅高开后即深幅回调，成为当日跌幅第一的板块

　　主持人罗峰

　　投资要点

　　●由于市场对此次降息有较强烈预期，房地产板块在前几个交易日已有较好表现，此前上涨已经反应了降息利好，并积累了一定的获利盘；

　　●目前楼市成交低迷，在价和量达到一个平衡的节点前，现行房价还有下行空间，房企的业绩风险还需释放，投资者宜关注行业景气数据

　　利好见光死

　　主持人：在欧美特别是中国央行降息的背景下，周四大盘高开震荡最后收跌，降息受益的地产股，77家下跌、11家飘红，地产指数以近全天最低位收盘，看似与地产股一向视政策风向而动的风格相异，这是什么原因？

　　民生证券 张志民：人行一个月内连续两次降息及下调存款准备金率，大盘高开低走，出乎市场的预期，尤其是受益最为明显的房地产板块大跌3%，位居各行业指数跌幅之首。这既有熊市放大利空效应、缩小利好效应的市场规律，更有具体因素值得分析。

　　首先，包括欧美国家的降息举措并未能当即稳住市场信心，其股市继续大跌，对A股市场走势形成明显抑制作用。其次，由于市场对此次降息有较强烈预期，房地产板块利用这种预期在前几个交易日已有较好表现，此前股价上涨已经反应了降息利好并积累了一定的获利盘，今年以来“反弹做差价”已成为较流行的操作手法。三是此次双率下调主要针对防范经济增速下滑压力，对股市及楼市的短期直接刺激作用有限，在降息周期启动后的初期阶段，房地产板块未能热烈响应也在情理之中。

　　江南证券 邱 晨：房地产板块在降息利好公布后不涨反跌，并不完全出乎市场预料。这主要有两方面原因：一是之前市场对降息已有预期，“十一”前后该板块明显抗跌顺涨，强于大盘，万科A、保利地产等板块龙头在9月26日还收出涨停，故在降息后，市场熊市心态毕现，见利好出货；其二，此次各国政府集体降息，中国降息幅度最小，为0.27个百分点，这对目前深陷泥潭的房地产行业来说，更多是银根松动、促进消费的政策信号，实质利好作用有限，既然不能判定行业见底转势，在熊市中只能当作题材来炒。

　　楼市需求是关键

　　主持人：地产股下一步走势受制于哪些因素，后市预计会如何演变？

　　民生证券 张志民：房地产板块与政策导向密切相关，贷款利率下调，有利于提高居民购房能力，减轻高负债的房地产企业财务负担，同时，流动性放松和减息周期启动，给对信贷依赖程度甚高的房地产业带来了希望。但利好效应可能要到降息周期的中期阶段才能较明显体现出来。因此，房地产板块后市走势，一要看降息和下调存款准备金率的进度。降息周期的初期阶段，对资金不但“挤出”效应不明显，在寻求维持较高存款收益水平的心态下，可能反会起到“挤入”效应；二是从目前政策面来看，既不会进一步推出调控举措，但也不会推出救市举措，让价和量自然寻找到一个平衡的节点，现行房价还有下行空间。房地产企业减轻财务负担很重要，但关键还是居民购房意愿持续下降所带来的销售压力，以及因此造成的存货积压压力，投资购房需求未获有效刺激前，房地产板块仍会维持低迷。