受实质性利好政策刺激，Ａ股市场9月19日上演个股全线涨停“奇观”，上证指数涨幅高达9.46％。然而在这种“江山一片红”的大背景下，一些基金的表现却十分令人意外。

　　记者注意到，当天，新世纪优选分红基金净值增长率仅为2.50%，由此可估算其当日股票仓位在25%左右，这一仓位接近合约中规定的股票仓位下限。根据这只基金在2008年半年报中披露其6月30日的股票仓位为88.34%，意味着7月1日以来，这只基金减仓幅度超过63%。

　　为何这只基金会在7月以来出现大幅度减仓？这让不少持有人感觉蹊跷。

　　仓位之惑

　　此前两年，新世纪优选分红基金的股票仓位一直稳定在60%-90%之间。2007年末仓位高达90%，而到了2008年6月30日仓位仍然达到88.34%，表明其并未显著减仓。

　　一位新世纪优选分红的持有人告诉记者，9月19日和21日两天大盘上涨17.23%，而新世纪分红基金净值两天才涨3.81%，“严重踏空”。

　　让他不解的是，此前披露的2008年半年报中，基金经理曹名长、向朝勇表示，市场的大幅调整导致整体估值水平已经大幅降低，系统性风险已较充分释放；此外，这两位基金经理还认为中国经济长期仍将保持较快增长，不会因短期调控和外部力量的冲击而改变，经济周期的短期波动也不会改变优质上市公司的长期投资价值，很多优质上市公司的投资价值已经凸现。

　　“但是仅仅几十天的时间，基金的态度竟然发生了180度的大转变，这实在让人不可理解。”

　　对此，信达证券基金分析师刘明军向记者分析认为，新世纪优选分红今年以来净值表现不是很突出，其问题出在对大盘的走势估计上存在偏差，尤其是在上半年一直保持了较高的仓位。

　　记者注意到，新世纪优选分红在年初公布的2007年年报中对于2008年行情出现了严重的误判，当时基金经理乐观地认为：“经过2007年四季度以及2008年初以来的持续调整，我们认为目前市场的动态估值已处于一个相对合理的水平，虽然一些概念和绩差股的估值达到令人瞠目结舌的程度，但蓝筹绩优股估值已较有吸引力。”

　　让人汗颜的是，两位基金经理在工作报告中甚至表示：“基于以上的分析，近期我们将适当加大股票的配置力度。”

　　正是这个与大盘走势相左的预判，使得新世纪优选分红在今年二季度采取了大幅“加仓”行为，股票持仓比例从一季度末的67.88％一举提高到88.34％。

　　超额收益设想落空