有色金属：电价优惠政策将促使价格下滑

发表日期: 2008-12-04 14:14:18 　来源: 广发证券　　作者: 黄勇查看评论(0)

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　　事件：部分省市对高耗能产业施行电价优惠政策

　　新华社周三(3日)报导，云南省已决定在2008年12月份和2009年3月份期间下调包括有色金属和钢铁行业在内的10个行业企业的电价。在上述时间段内，铝、铜、锡、铅锌、钢铁、铁合金、黄磷、电石、烧硷、水泥10个行业企业每千瓦时电价将下调人民币0.06元。据报导，调整后上述行业企业每千瓦时电价将较上年同期下降人民币0.12元。下调电价目的是在经济增长放缓和下游需求萎缩背景下降低企业生产经营成本。

　　中国证券报报道：自11月17日开始，内蒙古紧急启动了部分行业电力多边交易政策。根据政策，在全区范围内对符合国家产业政策和环保要求的铁合金、多晶硅、单晶硅，工业硅、电石、氯碱化工、氟化工企业生产用电价格，在现行电价政策的基础上下浮0.08元/千瓦时；对黑色金属冶炼、有色金属冶炼及深加工企业生产用电价格，在现行电价政策的基础上下浮0.04元/千瓦时。

　　点评：电价优惠政策将促使金属价格进一步下滑

　　1、优惠电价对铝、锌的成本降低最为明显。由于电费下调所节省的成本分别占在铝、锌售价的9%、2.71%。

　　2、云南省电力系统设定每年5月和11月为平水期，12月和次年的1-4月为枯水期，6-10月为丰水期；在枯水期电价往往要比平水期上调0.06元/度(详见附表)。而此次非但没有上调，反而下调6-8分，显然是为了扶持省内企业以降低成本。内蒙古同样是出于此种目的。不排除其他省份会同样跟进，下调高能耗产业电价以救助本省企业。我们关注到最近广西自治区政府也在讨论收储金属计划。

　　3、我们关注到最近国内部分省市政府出台一系列政策，其出发点在于救助困难企业，维护稳定团结。但我们认为企业经营困难的最根本原因在于世界经济低迷、需求放缓、产能过剩，导致金属价格大幅下滑，而政府所做难以扭转全球范围内供需过剩的局面，电价下调降低了生产成本只会促使原本减产停产的企业放缓节奏、加剧过剩局面，同时使市场有由于成本下降而导致价格进一步下降的预期，最终将促使金属价格进一部下滑，最终还是降低企业盈利。另外，下调高耗能企业电价也有悖于国家节能环保政策初衷。

　　4、云南省内受此政策影响较大的是云铝股份、驰宏锌锗、罗平锌电以及主体主要为云南金鼎锌业的宏达股份，短期内云铝生产成本可降低8%左右，而锌业公司成本可降低3%左右。但我们认为此政策带来的是只是短期利好，随着金属价格进一步下滑，对企业将造成更不利的影响。

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有色金属：电价优惠政策将促使价格下滑

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