【观点】南华期货：橡胶震荡调整

【南华观点】节后一周A股走跌，上证指数收盘3019点。海外宏观情绪较强，文华商品指数本周继续走强，有色板块领涨，橡胶系后半周走弱。周五夜盘贵金属、铜跳水，情绪走弱。新胶略跌，合约c结构，日胶走跌最多，本周跌幅3.4%，合约保持b结构。国内橡胶节后低开高走，周中云南产区降水叠加美国cpi公布当日宏观走弱，橡胶开始减仓下行，周五领跌空头获利平仓，09合约开始减仓，05-09月差走扩至260，9-1价差在1110左右。RU-NR价差近期趋势不明，盘面无论涨跌都走扩，近期泰标交割窗口打开，20号胶交割品预期增多，相对橡胶走弱，05-06月差160左右，近月合约下跌更多。基本面云南产区开割后因干旱停割，泼水节后有再度开割预期，泰国原料胶水下跌趋势持续，关注后续国内产区上量以及去库速度，基本面强现实弱预期。合成胶周五跌幅较橡胶更大，海外原料丁二烯价格仍然较强，但国内近期有到港货源及5月装置重启预期，供应端相对充裕，成本端利空指引。合成胶加工利润承压导致开工不佳，且下游接货意愿一般，预计合成胶弱势调整，关注盘面交割价差支撑。