【导读】4个月44亿元，超一季度营收！兆易创新加码长鑫DRAM代工
9月29日晚间，兆易创新（603986）(603986)发布公告称，将2026年度与长鑫集团的日常关联交易预计额度由57.11亿元上调至78.54亿元，并预计2027年1—4月DRAM采购代工额度达44.11亿元。
仅4个月的关联交易额度，就已超过公司2026年一季度的营收(41.88亿元)，相当于2025年全年营收(92.03亿元)的近一半，这一数字的分量不言而喻。在利基型DRAM供给紧缩、合约价持续上行的背景下，这笔预计的大额采购既是存储景气周期（883436）的直接映射，也凸显了兆易创新（603986）与长鑫集团“设计+制造”深度绑定的国产存储产业链协同逻辑。
关联交易额度急剧扩张
本次公告的核心是关联交易额度的上调。数据显示，兆易创新（603986）与长鑫集团的DRAM采购代工金额近年来呈爆发式增长，2025年实际发生约11.8亿元，2026年预计额度由57.11亿元上调至78.54亿元，约为2025年的6.7倍；2027年1—4月预计额度达44.11亿元，仅4个月即达到2026年全年预计额度的56%，是2025年全年的3.7倍。
值得注意的是，2026年1—8月实际发生金额为35.96亿元，并未达到原先预计的57.11亿元的上限，而全年预计额度已上调至78.54亿元，意味着9—12月仍有42.58亿元的额度，接下来的执行节奏可能会明显加快。
公司将关联交易额度大增归因于两点：一是DRAM产品代工价格随市场行情上行，二是公司陆续推出利基型DRAM和定制化存储项目新产品。
对于关联交易的必要性，兆易创新（603986）认为，作为国内领先的Fabless存储器供应商，DRAM是公司的重要产品线。自2021年以来，公司陆续设计推出DDR4、DDR3、LPDDR4X等多款利基型DRAM产品。作为轻资产模式运营的Fabless公司，在完成产品设计后，晶圆制造等环节需要外包给专门的晶圆代工厂完成。而长鑫集团是国内稀缺的DRAM存储产品IDM企业，其基于双方战略合作关系，开放部分产能为公司利基型DRAM业务提供代工服务，是公司在利基型DRAM业务领域重要的合作伙伴。
DRAM业务弹性有多大？
对投资者而言，这笔关联交易最直接的看点是DRAM业务的业绩弹性。
从收入端看，根据投资者关系记录，2026年一季度利基型DRAM业务对兆易创新（603986）总收入的贡献已提升至三分之一左右，且环比强劲增长。若按兆易创新（603986）2026年半年度存储芯片（886042）67%的毛利率估算，2027年1—4月预计的关联交易额度对应的DRAM业务年化收入可达百亿元以上。
从盈利端看，DRAM周期（883436）上行红利将持续向兆易创新（603986）传导。长鑫集团代工的利基型DRAM，主要面向工控、消费电子（881124）等细分市场，需求韧性较强，价格波动小于标准存储芯片（886042）。
东海证券在研报中表示，兆易创新（603986）利基型DRAM代工份额采购大幅增长，短期业绩释放显著，长期或继续提升国产市占率。2026年上半年，公司的季度采购代工服务金额呈现环比大幅增长的趋势，原因主要是代工价格的同比显著提升。展望未来，随着公司DRAM产能供应商的产能建设，以及公司对DRAM代工服务需求的不断上涨，预计未来几年公司DRAM产能会呈现持续上升的态势。
不过，业务弹性背后仍存在不确定性。双方为战略绑定下的代工合作，产能供给、定价机制均依托关联交易框架。投资者需要持续跟踪后续月度交易执行情况、毛利率变动，以及长鑫集团产能释放节奏。
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