九洲药业（603456）10月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年10月29日接受170家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、机构提问与交流情况

　　问：请介绍下公司2023年三季度业绩情况？

　　答：2023年前三季度，公司实现营业收入45.77亿元，同比增长4.66%，归属于股东上市公司股东的净利润9.67亿元，同比增长30.08%。CDMO业务板块保持稳健增长，占比进一步提升；特色原料药板块受个别品种影响，营收还是有所下滑，但是相比二季度来看下滑幅度是收窄的。

　　问：公司三季度销售工作明显强化，请具体展开讲一讲？

　　答：公司三季度销售明显强化，我们还是看好未来CDMO业务发展，持续强化海外（包括欧美、亚太区）销售队伍建设，增加BD数量，加强技术BD力量，公司高层在海外蹲点带队开拓市场；与此同时，公司也加快配套产能建设，确保新项目及时落地，目前公司新产能建设正常推进中，同时加快海外一站式服务能力建设。

　　问：请按照不同客户类型，介绍一下三季度CDMO业务增长情况？

　　答：对于不同客户项目分析来看，国外大客户CDMO业务还是保持较快增长，主要受益海外大客户项目终端持续放量，从价格来看，海外客户项目价格、毛利率相对稳定；国内受投融资环境等因素影响，此前有些项目价格竞争比较激烈，目前来看相对比较平稳，可以说处于磨底阶段，从国内前三季度IND申报数量来看，情况明显好转，我们新签项目同比环比都有一定比例提升。

　　问：请介绍下公司目前产能利用率情况和明年新增产能计划？

　　答：相对传统产能来说，作为CDMO企业更应该关注特殊产能，比如连续化车间，高活车间以及大规模深冷反应车间等等，我们连续化车间已经实现10多个创新药吨级生产，深冷反应解决了传统反应无法解决的杂质问题。目前，我们整体产能利用率60%-65%，浙江瑞博和苏州瑞博产能利用率要高一些，明年新增产能主要集中在瑞博台州一期，预计明年上半年陆续投入使用。

　　问：制剂板块项目进展和展望？

　　答：康川济与中山工厂的整合加快推进仿制药CXO全产业链业务的落地，康川济前端业务快速增长，引流项目逐步进入验证批服务阶段；再交由制剂工厂进行中试或商业化生产。我们有原料药优势的制剂项目陆续获批，比如卡马西平、西格列汀等，预计自有制剂品牌和制剂CDMOCRO业务明年会逐步放量。

　　问：ADC业务布局进展与未来趋势？

　　答：近年来，全球医药企业对各类偶联药物布局加大加快，适应症范围也在迅速扩容，今年我们也看到了第三方数据，PD1+ADC疗法取得了很好的效果，偶联药物使用越来越广。我们在XDC方面布局从研发团队到产能建设已有一定规模，具备多条高活研发及放大生产线，浙江瑞博的OEB5级生产线已经完成多个ADC相关项目交付，接下来我们将继续扩建高活实验室及OEB5车间。

　　问：请介绍下多肽产能布局及合作客户、项目情况？

　　答：多肽业务是公司未来新业务发展的重点，目前在瑞博杭州建有多肽研发中心，瑞博苏州多肽GMP中试车间已经启用并已经承接业务，同时，瑞博苏州多肽商业化车间正在建设中。多肽客户既有海外大药企，也有国内药企，大多项目偏早期或临床期，以原料药项目为主。从技术角度来看，九洲药业多肽平台新开发技术为非经典固相合成技术，使用该技术至少能降低30%-40%的物料成本。

　　问：介绍下公司近期小核酸业务发展情况？

　　答：小核酸是公司新业务发展的重点，目前在瑞博杭州有研发团队，已开展相关业务承接，海外建设小核酸研发及中试基地预计明年上半年投入使用，并已与多个客户开始洽谈，其中包括海外原有客户。

　　问：介绍下原料药成本趋势和与印度竞争情况？

　　答：近年来，原料药行业受外围影响较大，比如近几年的上游原材料价格大涨，成本明显提高，从去年下半年开始原材料价格开始下降，目前基本回落到正常水平，但是原材料只是影响成本的其中一个因素，还有制造成本，工艺优势等等，随着医药行业周期影响减弱，成本逐步趋于稳定。与印度的竞争问题，一直以来都是存在的，90年代以前，欧洲和美国是全球最主要的原料药生产区，之后受生产成本及环保压力等因素影响，欧美原料药生产供应逐渐向亚太地区转移，中国、印度的原料药供应全球总占比从2008年的16.7%上升至2022年的50%多，中国占比高于印度。经过20多年的发展，中国医药的制造装备水平，质量、EHS体系管理水平逐步高于印度，整体供应链竞争能力强于印度，近期受地缘政治和去库存等因素影响，原料药的市场需求和价格均收到了影响，但这不意味着印度抢走了原料药业务，多数品种按照市场份额占比角度来看，中国供应商的市场份额占比是上升的。我们认为更多的周期影响，不会长期持续，再说成本压力可以通过绿色技术改进工艺来解决，当然也可以调产品结构提高竞争力。

　　问：请分享一下公司盈利能力持续改善的趋势，并展望一下明年整体业务发展趋势？

　　答：从前三季来看，公司盈利能力持续改善提升，主要的得益于强化项目管理，提高交付能力，推进技术平台建设和绿色工艺技术改进，预计全年盈利能力维持在较高水平。 从大环境来看随着加息周期结束，国内经济转好，投融资环境大概率见底向上，从医药企业发来看，本轮行业周期的影响也会减少，有利于医药企业回归正常。对于我们来说，海外大客户的基本盘是稳定增长的，大环境的好转肯定会推进其他客户、项目落地，都是增量。对于明年发展我们还是有信心;

　　调研参与机构详情如下：