● 本报记者 昝秀丽
中国人民银行、金融监管总局、中国证监会11月17日联合召开金融机构座谈会。会议强调，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。
中国证券报记者获悉，证监会将贯彻落实中央金融工作会议部署要求，积极支持稳妥防范化解大型房企风险，做好房地产企业合理融资支持和融资监管，促进房地产行业平稳健康发展。同时，稳妥做好相关风险处置和违规查处。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。
专家认为，此次座谈会释放出明确政策信号，有关部门将更好支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。
坚持融资支持与风险防控并重
过去一段时间，金融管理部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。
其中，股权融资方面，截至目前，A股上市房企共有104家，境外上市的境内房企98家（其中港股93家），总市值合计约2.3万亿元。
按照中央有关部署要求，去年底证监会出台了支持房地产平稳健康发展的“股权五条”等政策措施，坚持股债联动，坚持融资支持与风险防控并重，满足正常经营房企的合理融资需求和稳妥应对房企债券违约风险。
去年底以来，已有8单境内外上市房企再融资和并购重组项目通过证监会注册或备案，拟融资合计约440亿元；同时，启动不动产私募投资基金试点。债券融资方面，今年1至10月，房企公司债券及资产支持证券发行超过2300亿元。通过中证金融公司与地方担保公司“央地合作”模式增信支持民营房企发行债券。
“通过股权和债券两个方面政策措施支持房企融资，既满足了房企的融资需求，又为防范化解房企信用违约风险提供了金融活水支持。”德邦证券首席经济学家、董事总经理芦哲表示。
支持房企合理股权融资
会议强调，各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。
芦哲认为，从资金来源看，“三支箭”所对应的信贷、债务、股权三类资金，均是行业主要的金融需求。
从资金用途来看，偿还债务、在建房屋竣工、日常经营是三类主要需求，其中第一类需求如果得不到满足可能诱发信用违约风险，第二类资金需求则容易外溢成为“烂尾楼”等社会民生风险。从行业高质量发展来看，城中村改造、保障房、平急两用等三大工程是高质量发展的重要方向，离不开商业信贷、债券融资、REITs、政策性金融工具等多样化的金融支持。面对资本市场“顽疾”，要如何精准拆弹从而化解风险？据悉，上交所协同地方政府、主管机构等打出一套深挖线索、限期整改、政策咨询、从严惩处的组合拳，取得显著效果。2021年以来，沪市累计督促48家上市公司解除违规担保1068亿元，141家上市公司大股东解除非经营性占用上市公司资金1622亿元，且沪市公司尚未解决的违规占用、担保余额大幅下降。
同时，曾经备受关注的股票质押风险也在监管的强力推动下持续收敛。从沪市数据看，截至目前，沪市公司控股股东及其一致行动人质押比例超过80%的公司家数已由峰值降低超八成，待偿还金额由峰值压降近四成。
由此可见，监管的目标并不是“管”本身，而是为上市公司的高质量发展保驾护航、提供助力，并同时支持上市公司利用资本工具“强身健体”。
在业内看来，资本市场是有温度的市场，会为面临阶段性困难的企业提供多元手段，有效地化解风险，增强企业竞争力。但对于已失去持续经营能力的公司，监管仍需坚持定力，贯彻“应退尽退”要求，依规予以出清，避免此类公司扰乱市场秩序，损害投资者利益。
畅通出口：优胜劣汰不断加快
退市制度也是资本市场的基础性制度，是提高上市公司质量的重要保障。自2020年中央部署健全上市公司退市机制实施方案以来，沪市已有多家公司强制退市，一批“空壳企业”“害群之马”集中出清。
其中，财务类退市是最主要的强制退市类型。在“营业收入+净利润”的组合类指标下，曾经的“不死鸟”无处遁形。2021年以来，沪市财务类退市公司达20多家。
重大违法退市方面，欺诈发行、财务造假的*ST紫晶、*ST泽达，不仅被实施重大违法强制退市，且其控股股东、董事长等也被公开认定终身不适合担任董监高。与此同时，相应的投资者保障措施正加速落地，*ST紫晶先行赔付的10.86亿元已给到投资者，*ST泽达特别代表人诉讼正在有序推进。
将选择权交给市场，是注册制改革的本质。面值类退市公司数量不断递增，正是投资者用脚投票的结果。过去三年，10余家沪市公司面值退市；仅2023年就有8家沪市公司面值退市。
这背后，既有价值投资、理性投资理念的日益深入人心，也有监管的精益求精、更进一步。中国证券报记者获悉，2023年，上交所进一步前移监管关口，通过约谈、问询、现场检查等监管方式让退市风险公司在年报披露前明确了退市预期，为投资者做出理性选择提供了更加全面和准确的参考。
