近年来，重资本业务加速消耗券商的资本金，上市券商频繁通过再融资“补血”。不过，自监管部门表态行业应走资本节约型道路后，多家上市券商选择主动终止配股或定增计划，另有部分券商选择等待相关再融资计划有效期满自动失效。

国研新经济研究院创始院长朱克力对《证券日报》记者表示：“券商审慎对待再融资事项，是积极响应监管部门导向的体现。减少通过定增、配股等方式来进行大额融资的情形，一方面有利于券商优化自身的资本结构，降低财务风险，确保稳健经营；另一方面体现了券商对市场负责的态度，聚焦主责主业，更加注重长期价值的创造而非短期的资本扩张。”

券商对再融资事项愈发审慎

3月18日晚，浙商证券（601878）发布公告显示，公司于2023年3月17日召开2023年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司向特定对象发行股票预案（修订稿）的议案》等拟向特定对象发行股票的相关议案，本次向特定对象发行股票的决议自股东大会审议通过之日起12个月内有效。截至2024年3月18日，本次向特定对象发行股票决议有效期届满自动失效，该事项不会对公司的正常经营活动造成重大影响。

2023年以来，定增计划成功落地的券商屈指可数。去年11月份，国海证券（000750）的定增计划成功落地，增发数量9.42亿股，实际募资总额31.92亿元；当时国海证券（000750）就定增事项落地表态，将继续坚守服务实体经济本源。

同时，也有多家券商板块的上市公司选择主动终止定增计划。去年7月22日，中原证券（601375）发布公告称，综合考虑资本市场环境，并统筹考虑公司实际情况和融资安排等因素，经审慎分析与论证后，公司决定终止定增事项，并申请撤回相关申请文件。去年8月份，华鑫证券的母公司华鑫股份（600621）也发布公告称，公司决定终止2022年度向特定对象发行A股股票事项，并申请撤回相关申请文件。

除定增外，配股也是上市公司再融资的重要方式。不过，去年至今，也有券商配股计划出现失效、终止的情况。去年10月23日，中金公司（HK3908）配股事项已到12个月的期限，自动失效。同月，华泰证券（601688）也表示，综合考虑公司发展战略、经营状况，为平衡股东回报和公司价值创造能力，公司决定终止配股事项。

此外，虽然仍有部分上市券商的定增事项“在路上”，但多数十分注重契合监管导向。数据显示，包括国联证券（601456）、财达证券（600906）、中泰证券（600918）、南京证券（601990）、天风证券（601162）等5家券商的定增进度目前停留在“股东大会通过”。为响应监管要求，财达证券（600906）、国联证券（601456）、中泰证券（600918）、南京证券（601990）4家券商在定增预案发布后进行了修订，对募集资金投向等信息进行了补充说明。其中，部分券商的定增方案已接近自股东大会审议通过后12个月的有效期。

多家券商转向发债融资

去年至今，对于再融资事项，监管部门已多次进行表态。2023年8月27日，证监会发文称，统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排。其中提到“对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机”，同时还提到“引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求”以及“严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资”。

2024年3月15日，证监会发布的《关于加强证券公司（399975）和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》显示，督促行业机构合规稳健经营，审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，提升资金使用效率。

“券商对定增和配股事项的开展持更加审慎的态度，减少定增和配股行为，能够一定程度上避免股权稀释和股价波动，保护现有股东的利益；同时也有助于券商更好地配置资源，将有限的资本投入到核心业务和创新能力提升方面，从而增强自身的市场竞争力。在当前金融环境下，这种审慎和负责任的态度对维护市场稳定、促进证券行业健康发展具有积极影响。”朱克力表示。

一方面，监管要求券商合理确定再融资规模和时机、审慎开展高资本消耗型业务。另一方面，作为重资本行业，券商业务发展也需要充足的资金支持。

在此情况下，多家券商转向发债融资。同花顺（300033）数据显示，今年以来（截至3月19日），券商已通过发债融资2478.57亿元。除在境内资本市场发债外，中信证券（600030）、华泰证券（601688）、海通证券（600837）等多家券商也通过子公司在境外市场发行中期票据来融资。

奥优国际董事长张玥对记者表示：“债券融资具有较高的灵活性，券商可以根据实际需求调整融资规模和期限，发行程序上也较为便捷高效，而定增融资在实施过程中较为复杂，涉及审批、定价等多个环节，灵活性较低。因此，发债融资成为当前券商补充资本金的重要渠道。”