近期，黄金的持续上涨也带动了白银的补涨行情，截至发稿，COMEX白银日内涨近0.2%，价格突破28美元/盎司。2024年3月以来，国际白银价格出现加速上涨，3月当月累计涨幅达到9.7%，而4月以来的涨幅也已突破10%。国内方面，沪银主连刷3年半来新高，4月8日罕见触及涨停，目前在7200元/千克附近震荡。

　　南华期货（603093）表示，白银这一轮上涨，一方面由于前期黄金强势上涨下，白银涨势较小引发的金银比上升至90附近，推动了白银后续出现的补涨行情；另一方面，从白银基本面看，白银光伏用银增长前景可观，将进一步加剧白银供不应求局面，给白银带来中长期利好。

　　银价上涨对光伏银浆生产企业影响较小

　　白银在光伏领域主要运用于电池银浆，光伏导电银浆是一种以银粉为基材的功能性材料，主要应用在光伏电池的前表面电极。银浆的导电性好、粘附力强，可以提高光伏电池的光电转化效率。银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约35%，是光伏电池的第一大非硅成本。

　　当前，光伏市场正经历着“N型”电池技术对“P型”电池技术的快速替代，而N型电池银耗更高。根据CPIA数据，相较PERC的正银耗量，TOPCon电池单片银浆耗量提升近80%，HJT电池单片银浆耗量近乎翻倍。民生证券测算，2023年~2025年，全球光伏正银需求分别为4681、6356、7265吨，增速分别为77%、36%、14%，市场需求广阔。银河期货表示，光伏在世界白银总需求中的占比将由2022年的10%上升至2025年的20%。

　　当前，全球白银价格的持续上涨对光伏银浆生产企业影响几何？银柿财经查阅相关企业年报发现，聚和材料（688503.SH）和帝科股份（300842）（300842.SZ）2023年均录得营收净利双增，银价上涨对光伏银浆生产企业影响较小或源于企业采取的“以销定购”的采购模式。

　　聚和材料目前主要产品为太阳能电池用导电银浆，2023年光伏导电银浆业务营收占比高达99.16%。银粉是公司产品最主要的原材料，其定价方式主要为在银价的基础上加收一定的加工费。

　　聚和材料表示，由于银粉为贵金属，采购单价较高，且银浆产品生产周期较短，公司通常的采购模式为“以销定购”，即根据下游客户订单需求，及时向供应商“背靠背”采购银粉，以降低银价波动风险。

　　帝科股份也是行业领先的导电银浆供应商之一，2023年光伏导电银浆营收占比超九成。对于原材料银粉的采购，公司会结合销售订单、生产计划及备货情况下达采购订单，与客户协商确定银浆定价，并且价格随银价波动而波动。

　　此外，苏州固锝（002079）子公司晶银新材是国际知名的导电银浆供应商，对于银价上涨是否会影响银浆料的成本和利润，4月10日，苏州固锝在2023年度业绩说明会上回应称：“晶银新材的银粉采购采用背靠背的模式，客户向晶银采购银浆的同时，我们当即与供应商锁定银价。因此，银价波动不会对公司经营产生重大影响。”

　　光伏电池片生产商回应银价上涨影响

　　光伏银浆的下游企业主要集中在光伏电池片生产商，这些企业利用银浆生产太阳能电池片，如通威股份（600438）（600438.SH）、钧达股份（002865）（002865.SZ）等。银价的上涨对于这些企业生产经营有何影响？银柿财经以投资者身份分别联系了上述两家公司。

　　通威股份证券部人士表示：“目前我们的成本还是维持平稳，白银的上涨对我们没有造成很剧烈的影响。此外，公司也在技术方面不断探索低银耗的方式，同时也有进行套期保值的操作。”

　　银柿财经注意到，2023年底，通威股份发布的《关于2024年度开展套期保值业务的公告》显示，为保持公司经营业绩持续稳定，规避和转移现货市场的价格波动，防范利率、汇率风险，公司拟开展套期保值业务，相关交易品种中就包括生产经营所需的原材料白银。

　　而钧达股份证券部人士表示：“如果单纯从成本方面来看，（白银上涨）对公司是有影响的，但是最大的成本其实还是硅片。”此外她也表示，还有一些其他的降本措施，比如在保证光伏电池转换率和良率的情况下降低白银的使用量，她表示公司方面一直也在探索。而对于公司是否有进行白银的套期保值操作，她回答道：“我们应该是没有这个业务。”

　　国泰期货认为，从驱动来看，尽管白银没有黄金那么强的避险属性，其自身光伏需求带来的商品属性亦能支撑白银上涨。2024年随着电池片排产的超预期、以及电池片技术更新换代带动的白银结构性增量，将使得白银在2024年的供需矛盾变得尤为突出，库存将持续呈现去化状态。

　　银价上涨利好白银开采企业

　　而对于白银产业链上游的白银开采公司，白银价格的上涨将对其带来更高的收入和盈利。A股上市公司中，盛达资源（000603）（000603.SZ）和湖南白银（002716）（002716.SZ）的白银资源较为丰富。

　　盛达资源是从事白银采选和冶炼的龙头企业，据悉，公司白银储备量达到9300吨，子公司内蒙古金山矿业有限公司是国内单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山之一。

　　3月6日，盛达资源接受机构调研时表示，公司矿山产品目前仍以白银为主，公司各下属矿山均稳步开展探矿增储工作，2025年各矿山将会有较为明显的增量。此外公司方面也表示，2024年将积极推进银、金等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，以收购在产或拟在产矿山并实现控股为投资预期，今年计划至少完成一个并购项目。

　　湖南白银前身为金贵银业，2014年在深交所上市，被誉为“中国白银第一股”，公司主营业务是白银冶炼和深加工，白银年产量居全国同类企业前列，是我国白银生产出口的重要基地之一。

　　4月11日，据中证报，湖南白银证券部工作人员称，银价上涨，对公司业绩有正向影响。除生产银锭外，公司还生产一些银杯、银章等投资类产品，由于一直有稳定的销售渠道，销量一直非常可观。目前，公司也在考虑进一步扩大产能，应对市场景气周期。