金龙鱼（300999）5月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年5月6日接受40家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：大家对今年的消费复苏情况比较关心，能否进一步拆分一下厨房食品中家庭端和餐饮端销量的表现？关于盈利，通过期货数据看到一季度原材料的价格下降较多，但公司的毛利率相对平稳，请问是否是结构问题造成公司的成本优势没有更进一步地显现出来？或者说盈利能力比较高的业务没有在增速上面超过盈利相对低一点的业务？另外，近期观察到压榨利润有所好转，不知道公司二季度整体的利润能否环比更进一步地上行？

答：公司一季度C端和B端产品在销量方面都是增长的，尤其是B端是双位数的增长。在盈利能力方面，C端产品利润呈现双位数增长。 所以整体来看，不管是家庭消费还是餐饮消费，都有好转的趋势。关于结构问题，因春节带动一季度整体中高端产品的增长，并没有出现结构变差的情况。 虽然原料价格下降，可是由于经济还较为疲软，且竞争激烈，产品价格下降，所以原料下跌并没有带来明显的利润空间。在饲料（884008）原料板块，我们在原料采购方面做的不错，这有助于获得更好的压榨利润，希望第二季度能有不错的表现。

问：现在南美洲天气不是很好，请问对于大豆（885810）到达中国的时间会有影响吗？对于大豆（885810）在中国的需求量会有多少影响？

答：最近巴西南部持续降雨，影响了部分产区大豆（885810）的产量预期，另外阿根廷大豆（885810）销售节奏也慢于正常水平，所以最近大豆（885810）价格有所上涨，但预计不会对中国的大豆（885810）供应量产生影响。从市场上公开的大豆（885810）到港量数据预测来看，未来几个月中国预计进口的大豆（885810）量是充足的。从世界范围内来看，预计大豆（885810）的供应不会受到明显影响。

问：如果北美大豆（885810）种植季天气较差，那2025年是否会出现大豆（885810）供应不足的情况？

答：阿根廷大豆（885810）今年增加的产量会远超巴西大豆（885810）减产的量，目前美国大豆（885810）播种季天气良好，且由于大豆（885810）种植利润优于玉米（885811）种植利润，预计美国大豆（885810）种植面积会增加，所以近两年大豆（885810）的供应预计不会减少。

问：公司一季报显示，产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。价格的下降主要是原材料成本下降带来的，还是供需关系中供大于求的这个格局带来的？

答：随着产能提升，市场供应增加，但由于很多国家经济不好，缺少外汇，需求减少，导致原材料供大于求。市场竞争激烈，在原材料价格下行的情况下，也会部分传导到产品销售端的价格，从而使价格下跌。

问：春节的时间点对于公司一季度业绩有没有影响？

答：一般来说，与春节前相比，节后的市场偏淡，因此春节在自然年的位置会对一季度业绩产生一些影响。今年一季度，我们的产品销量和利润都实现了增长，整体表现不错。

问：生猪价格更高的时候，公司的饲料（884008）业务业绩会更好一些，还是价格更低的时候业绩会更好一些？如果下游养殖行业收益改善，公司豆粕的价格弹性是否会变大？

答：养殖行业的利润水平与饲料（884008）原料板块的业绩好坏，不是直接相关的。养殖行业利润好的时候通常会增加饲料（884008）的需求，而今年豆粕价格比较低，使得饲料（884008）中豆粕添加比例增加，从而导致豆粕需求较好。大豆（885810）采购做的好不好，也会影响饲料（884008）业务的业绩表现。

问：公司的中央厨房项目已经陆续落地很多，目前的盈利情况如何？

答：我们仍然对央厨充满信心，各个项目均有进步。不过进度稍慢，暂未达到我们盈利的预期，主要是因为国内经济相对疲软，有意向合作的客户会选择放慢进度;

调研参与机构详情如下：