7月31日，A股大涨，券商股也振臂狂欢。其中，中国银河（HK6881）收涨8.47%报10.89元/股，中金公司（HK3908）收涨6.48%报30.25元/股。港股方面，中国银河（HK6881）、中金公司（HK3908）涨幅均超8%。消息面上，有市场传闻称，中金公司（HK3908）和银河证券合并已获批。

对此，中金公司（HK3908）投资者关系部门回应称，没有收到任何相关消息。中金公司（HK3908）数位内部员工告诉《国际金融报》记者，中金与银河合并传闻一直有，但目前内部确实没收到相关信息。

记者注意到，在股东中央汇金的推荐调任下，中金公司（HK3908）和中国银河（HK6881）之间频现高管双向流动现象。去年10月，两家公司双双公告换帅。其中，中国银河（HK6881）原董事长陈亮空降成为中金公司（HK3908）董事长，中国银河（HK6881）原总裁王晟升任董事长，履历显示，王晟2022年7月才加入中国银河（HK6881），此前在中金公司（HK3908）担任多个要职。

之后传出两家合并消息。2023年11月中旬，中国银河（HK6881）和中金公司（HK3908）相继发布澄清公告，否认二者即将并购重组的市场传闻。

从政策鼓励上来看，高层强调推动我国金融高质量发展，包括培育一流投资银行和投资机构。证监会也表示要支持头部券商通过业务创新、并购重组等方式做优做强。

券商合并是大势所趋。2024年以来，国联证券（601456）与民生证券重组、浙商证券（601878）收购国都证券股权等均取得实质性进展，平安证券收购方正证券（601901）、西部证券（002673）收购国融证券的进程也备受期待。

在分析人士看来，当前合并案例大多集中于中型券商，但在监管政策导向、宏观经济环境变化、国际竞争格局调整等因素推动下，头部券商未来合并的可能性依然存在。

就上述两大头部券商来看，中国银河（HK6881）、中金公司（HK3908）去年分别实现总营收336.44亿元、229.9亿元，分别实现归母净利润78.79亿元、61.56亿元。

具体业务表现来看，去年中国银河（HK6881）经纪、投行、资管、自营、信用业务净收入分别为55.02亿元、5.48亿元、4.57亿元、76.58亿元、41.63亿元，而中金公司（HK3908）经纪、投行、资管、自营、信用业务净收入分别为45.3亿元、37.02亿元、12.13亿元、105.56亿元、-13.34亿元。

《国际金融报》记者对比了2019年—2023期间5年各大业务净收入数据，经纪业务均是两家券商重要收入来源，中国银河（HK6881）的经纪业务净收入高于中金公司（HK3908）。

值得注意的是，两家机构均有明显的业务短板和长板，业界对两家合并发展充满期待。

其中，中金公司（HK3908）信用业务持续5年亏损，拖累整体业绩。但该公司投行近5年抓住了增量蛋糕机会，这一业务成为重要收入来源、“门面担当”。

中国银河（HK6881）的投行、资管业务则相对来说表现平平，两大业务净收入持续5年低于10亿元。此外，在重资本的自营业务方面，中金公司（HK3908）近4年在全行业中排名前三，该业务表现远超中国银河（HK6881）。