2024-10-24，华西证券（002926）发布一篇有色金属（850103）行业的研究报告，报告指出，南方铜业（SCCO）2024Q3铜产量环比增长11.5%至25.22万吨，净利润环比下降5.6%至8.967亿美元。

报告具体内容如下：

经营数据 1）铜：2024Q3铜产量为25.22万吨，环比增长11.5%，季度业绩反映了所有露天采矿场的产量均有所提高。在矿石品位和回收率提高的推动下，秘鲁业务的产量较上一季度增长了18.0%。墨西哥业务的产量季度环比增长7.3%。2024年前9个月铜产量同比增长8.6%，达到73.50吨。 2)副产品锌：2024Q3，Buenavista锌精矿厂额外生产了14,453吨锌，锌矿产量同比增长了90.9%至31,078吨。 3)副产品银：2024Q3除LaCaridad矿山外，所有项目的银矿产量均有所增长，从而使银矿产量增长了21.5%至533.5万盎司。 4）副产品钼：由于Cuajone、Toquepala和Buenavista矿山的产量增加，2024Q3的钼产量同比增长6.0%至7,271吨。 5）运营成本：2024Q3铜单位运营现金成本（包括副产品收入抵免）为0.76美元/磅，与2023Q3的0.98美元相比同比下降22.6%。这一结果主要是由于产量和价格上涨，以及铜产量增加（+11.9%）产生的单位成本效应，但部分被副产品收入抵免的减少（-5.5%）所抵消。与2024Q2相比，2024Q3的经营现金成本小幅下降了0.4%。 2024年前9个月，扣除副产品收入抵免后，铜单位经营现金成本为0.86美元/磅。与2023年前9个月报告的0.95美元/磅相比，下降了9.7%。2024年前9个月现金成本下降是由于铜产量增加8.6%，以及钼、锌和银的副产品收入增加导致单位生产成本下降。 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费（883434）力度不及预期； 4）海外能源（850101）问题再度严峻。

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