九洲药业获67家机构调研：九洲药业（台州）新基地一期项目计划新建4栋车间，按照公司产能规划有节奏地推进中，目前部分车间已经建成，已有6个原料药项目在运行，都是国内头部创新药企项目（附调研问答）
九洲药业（603456）10月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年10月25日接受67家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：问题一、请介绍下公司2024年三季度经营情况
答：2024年，公司坚持技术驱动，加大研发平台建设，推动新兴业务发展，同时在日本、德国设立全资子公司，加速全球业务布局，不断打造技术领先的研发和生产平台。2024年前三季度，公司实现营业收入39.65亿元，同比减少13.36%，归属于母公司的净利润为6.31亿元，同比减少34.74%。本报告期，公司营业收入季度间环比降幅收窄，主营业务趋势向好，大客户业务持续保持稳定；制剂业务延续上半年的增长势头，客户数和项目数增长显著；公司经营受汇兑损失、财务费用增加影响较大。接下来，公司将持续加强与客户合作的广度与深度，进一步提升核心大客户的项目管线渗透率，积极开拓新客户的订单量。
问：问题二、目前CDMO国内外订单情况以及签单趋势，公司2024年营收及利润预期
答：整个海外投融资持续好转，海外CDMO企业订单非常饱满。公司第三季度的订单延期上半年的良好态势。2024年前三年季度，公司新增项目数同比增长15%左右，其中新承接项目一半以上来自海外，偏业务链后端项目占比较高，欧洲市场是公司业务主要来源，国内市场受投融资影响，目前没有恢复到正常水平，加之个别客户产品终端销售不及预期，对国内业务略有影响。从业务发展趋势看，CDMO业务三季度同比稳中有升，四季度预期会继续向好，预计全年毛利率维持40%左右的水平。
问：问题三、九洲药业（台州）新基地转固节奏以及未来3年折旧的预期金额
答：九洲药业（台州）新基地一期项目计划新建4栋车间，按照公司产能规划有节奏地推进中，目前部分车间已经建成，已有6个原料药项目在运行，都是国内头部创新药企项目。车间产能利用率在30-40%，预计年底将正式交付商业化原料药，产能利用率将进一步提升。转固工作会根据会计准则和财务制度的规定开展，未来三年对公司整体业绩影响波动不大。
问：问题四、当前海外客户的拓展情况
答：由于受海外地缘政治影响，如果企业未进入海外大客户供应链，想要继续开拓其新业务，是比较困难的。公司与现有的大客户保持良好关系，新增项目增长较快；与此同时，公司加强海外BD团队建设，搭建美国、日本、德国在内的海外研发平台，推动新客户持续增加，尤其是在日韩市场，新签订单项目和客户数保持较快增长，CDMO行业已在回暖。
问：问题五、多肽业务的进展情况
答：今年公司根据战略规划成立TIDES事业部，多肽在手订单好于预期，新增项目数尤其是NDA项目快速增长，在手订单达到大几千万水平，同时我们加快降糖类多肽客户开拓。未来五年内公司将建成6条多肽GMP生产线，最终成品的产能达到2-3吨/年多肽产品的生产。公司也在规划建立多肽原料制剂一体化能力，将具备口服制剂和注射剂的生产能力。
问：问题六、原料药类别拆分及增长趋势
答：特色原料药板块受市场竞争加剧影响，特别抗感染产品的价格波动较大，导致原料药业务三季度营收和毛利下滑较大，对公司整体营收带来负面影响。公司制定了一系列应对措施，一方面我们开展产品策略性调整，优化产品结构，今年新增了多个中枢神经类及降糖类新品种；另一方面，加大研发投入，通过技术改造以提升现有品种的成本竞争力。预计随着原料药制剂一体化业务的持续推进，原料药板块会逐步回暖。
问：问题七、产能利用率情况及未来爬坡预期
答：公司目前整体产能利用率在不到60%，主要受特色原料药业务影响。瑞博苏州产能利用率在80%-90%左右，浙江瑞博产能利用率在60%左右，其他厂区产能利用率有所下降，特别是江苏瑞科下降较大。
问：问题八、制剂板块未来的规划和预期
答：近几年，公司通过收购康川济医药、山德士中山工厂，以及自建四维医药制剂工厂，完成了制剂全产业链业务的布局。三季度制剂业务延续上半年的增长势头，客户数和项目数增长显著，预期全年保持较高增长。
问：问题九、海外产能布局进展如何
答：自2019年收购美国研发平台以来，业务稳健发展，与国内CDMO端形成协同，近期公司完成了美国研发中试车间的扩建，进一步提升项目承接能力；2023年以来，新加坡公司作为公司全球化业务拓展的海外管理总部，陆续在日本、德国开展研发平台布局。日本、德国公司能够为客户提供本地化服务，更早期的介入海外客户的研发管线，获得更多的客户资源和订单，并为国内导流CDMO业务。公司目前正在推进海外产能收购工作。海外产能聚焦在欧洲和北美区域，目前还在寻找合适的标的中，希望尽快落地，预期商业化基地收购金额不会超过1亿美元;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 中信保诚基金 | 基金公司 | -- |
| 中加基金 | 基金公司 | -- |
| 兴银基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 南华基金 | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 富安达基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 永赢基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 金信基金 | 基金公司 | -- |
| 银华基金 | 基金公司 | -- |
| 长盛基金 | 基金公司 | -- |
| 中信建投证券 | 证券公司 | -- |
| 中信证券 | 证券公司 | -- |
| 中天国富证券 | 证券公司 | -- |
| 中邮证券 | 证券公司 | -- |
| 中银国际证券 | 证券公司 | -- |
| 光大证券 | 证券公司 | -- |
| 华创证券 | 证券公司 | -- |
| 国泰君安证券 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券研究所 | 证券公司 | -- |
| 国联证券 | 证券公司 | -- |
| 开源证券 | 证券公司 | -- |
| 招商证券 | 证券公司 | -- |
| 民生证券 | 证券公司 | -- |
| 浙商证券研究所 | 证券公司 | -- |
| 银河证券 | 证券公司 | -- |
| 冠达泰泽私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 圆石投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 尚石投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 星石投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 泓澄投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 神农投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 立本私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 翼虎投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 青骊投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国人民养老保险 | 保险公司 | -- |
| 人保资管 | 保险公司 | -- |
| 太平洋资管 | 保险公司 | -- |
| 长江养老保险 | 保险公司 | -- |
| 阳光资管 | 保险公司 | -- |
| 3W Fund Management | 海外机构 | -- |
| BlackRock Asset Management North Asia | 海外机构 | -- |
| HGNH International Asset Management(SG)PTE.LTD | 海外机构 | -- |
| Manulife Investment Management(Hong Kong)Limited | 海外机构 | -- |
| PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED | 海外机构 | -- |
| Tiger Pacific Capital LP | 海外机构 | -- |
| 新思路投资 | QFII | -- |
| 丁松投资 | 其他 | -- |
| 三登投资 | 其他 | -- |
| 东方嘉富资管 | 其他 | -- |
| 丰琰资产 | 其他 | -- |
| 产业研究院 | 其他 | -- |
| 北京信复创 | 其他 | -- |
| 华夏银行 | 其他 | -- |
| 大家资管 | 其他 | -- |
| 天猊投资 | 其他 | -- |
| 山东高速投资 | 其他 | -- |
| 广东民营投资 | 其他 | -- |
| 建信理财 | 其他 | -- |
| 招商信诺资管 | 其他 | -- |
| 正心谷投资 | 其他 | -- |
| 民生理财 | 其他 | -- |
| 永卓控股 | 其他 | -- |
| 海通研究所 | 其他 | -- |
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