借着央企并购的东风，国内电力（562350）巨头华电国际电力股份（HK1071）有限公司（下称“华电国际（600027）”，600027SH）拿到集团公司优质火电（884146）资产。
10月31日，华电国际（600027）发布一系列公告，主要是关于以发行股份及支付现金的方式购买控股股东（中国华电集团）旗下公司，这些公司均以火力发电为主营业务，分布在广东、上海、福建、江苏等经济相对发达区域，属于优质资产。
一名能源（850101）领域内部人士告诉《华夏时报》记者，在中国华电集团的战略布局里，华电国际（600027）的定位就是“常规能源（850101）的整合平台”，所谓常规能源（850101）包括煤电、水电以及天然气（885430）发电，中国华电集团会陆陆续续把火电（884146）资产注入华电国际（600027），这需要一个过程，因为有些资产还不具备注入的条件，比如合规性、盈利方面，注入资产不能低于存量资产的水平。
并入东部地区优质火电厂
根据草案，本次华电国际（600027）购买的标的资产有8个，包括华电江苏能源（850101）有限公司80%股权、上海华电福新能源（850101）有限公司51%股权、上海华电闵行能源（850101）有限公司100%股权、广州大学城华电新能源（850101）有限公司55.0007%股权、华电福新广州能源（850101）有限公司51%股权、华电福新江门能源（850101）有限公司70%股权、华电福新清远能源（850101）有限公司100%股权、中国华电集团贵港发电有限公司100%股权。
这几家公司均属于中国华电集团旗下，总装机量1,597.28万千瓦，其中燃煤发电装机容量755万千瓦，燃气发电装机容量842.28万千瓦。它们主要通过燃烧煤炭（850105）、天然气（885430）等燃料发电，并将电力（562350）销售给电网公司。同时，利用发电过程中产生的余热，向周边地区提供热能，满足工业、商业和住宅用户的供暖需求，从而增加额外的供能收入。
这与华电国际（600027）的主营业务是相契合的，华电国际（600027）以火电（884146）业务为主，在全国十二个省、市布局有火电（884146）厂，主要处于电力（562350）负荷中心、热力负荷中心或煤炭（850105）资源丰富区域，包括山东、湖北、安徽、河北、河南、四川、广东、湖南、浙江等。
截至今年6月底，华电国际（600027）控股装机容量为58,815.32兆瓦，其中燃煤最多，燃煤发电装机约占79.53%，燃气发电、水力发电等清洁能源（850101）发电装机约占20.47%。
而通过这次收购，华电国际（600027）把业务延伸到上海和广西，此前公司在这些地方是没有布局的。上述内部人士告诉记者，这次资产的注入应该是比较优质的，大多集中在东部地区，包括上海、江苏，广东以前在上市公司以外的资产也都一并注入，中国华电集团整个东部地区常规能源（850101）资产都并入了华电国际（600027）。
交易价格71.67亿元
尽管是控股股东的资产，华电国际（600027）依然要花费71.67亿元的代价。主要是现金对价方式，如收购上海闵行100%股权，需要6.38亿元现金，收购贵港公司100%股权需要18.38亿元现金。只有对华电江苏能源（850101）有限公司80%股权将以股权对价方式支付，发行股份数67,886.33，股份对价34.28亿元，据了解，这几乎是中国华电集团在江苏的全部火电（884146）资产。
相对于账面价值，标的资产评估价值均有增值。增值最高的是上海闵行公司，截至今年6月底其净资产账面价值为39,701.86万元，资产基础法评估价值为63,765.75万元，增值额为24,063.88万元，增值率为60.61%。其次是广西贵港公司，截至今年6月底，贵港公司股东全部权益账面价值为123,094.19万元，评估值183,769.28万元，评估增值60,675.09万元，增值率49.29%。第三是江苏公司，截至今年6月底，其净资产账面价值为700,135.30万元，评估值为908,532.43万元，增值率29.77%。
尽管新能源（850101）发展如火如荼，但华电国际（600027）对于火电（884146）资产依然十分看好。其认为，火电（884146）作为基础保障性、系统调节性电源，将为保障我国的经济社会发展持续作出重要贡献，当前火电（884146）承担了60%的发电任务，由此为保障电力（562350）供应安全，火电（884146）仍将在提供电量和顶峰发电方面占据主导地位，是保障我国电力（562350）安全的“压舱石”。
对于此次并购的目的，华电国际（600027）认为，既能提升公司控股装机规模及市场竞争力，打造中国华电旗舰常规能源（850101）上市公司，又能增厚公司业绩，努力为全体股东创造收益，还能减少同业竞争问题。
华电国际（600027）称，本次交易完成后，标的资产纳入华电国际（600027）财务报表合并范围，将提升华电国际（600027）的资产规模、营业收入和净利润水平，有助于华电国际（600027）进一步完善境内常规能源（850101）资产布局范围、拓宽收入来源，分散整体经营风险。据了解，中国华电集团曾于2014年8月作出承诺，将按照有利于解决同业竞争、避免发生实质性同业竞争的原则，原则上以省（或区域）为单位，将同一省内（或区域内）的相关资产注入华电国际（600027）。
在刚刚公布的三季报中，华电国际（600027）净利润有明显增长。
今年前三季度，华电国际（600027）实现营业收入848.11亿元，同比减少6.52%，而净利润却增长了14.63%，达到51.56亿元。收入下降、利润增长，这延续了华电国际（600027）上半年的业绩趋势。
今年上半年，华电国际（600027）也是在营业收入同比下降10.54%的情况下，净利润增长了24.84%。究其原因是营业成本的下降，主要是受燃料成本、煤炭（850105）贸易量下降等影响。
能源央企并购热
近期，能源（850101）央企并购重组（885739）案例并不鲜见。
10月18日，国家电投旗下公司电投产融（000958）披露重组预案，拟以其所持的资本控股100%股权与国家核电（885571）所持有的电投核能股权的等值部分进行置换。交易完成后，电投产融（000958）成功纳入超千亿元的核电（885571）资产。
10月23日，龙源电力（001289）公告称拟现金收购控股股东国家能源（850101）集团全资子公司所持有的共计8家新能源（850101）公司股权，新增装机容量合计203.29万千瓦，其中风电（885641）131.60万千瓦，光伏71.69万千瓦，股权转让对价合计16.86亿元。
优化资产配置、减少同业竞争是央企重组并购的共同原因。
财经作家、眺远营销咨询董事长兼CEO高承远在接受《华夏时报》记者采访时表示：“央企并购重组（885739）是深化国企改革（886021）、优化国资布局的重要举措。其意义在于通过资源整合、资产优化，提升央企的核心竞争力和市场地位。这一战略行动有助于实现资源的有效配置，避免同质化竞争，推动央企向高质量发展转型。”
而对公司和行业而言，能源（850101）央企的优化重组都有积极的意义。
高承远表示：“对公司而言，并购重组（885739）将带来显著的规模效应和协同效应。一方面，通过并购，央企可以迅速扩大资产规模，提升市场份额，增强市场议价能力。另一方面，重组后的央企将实现业务整合、管理优化，降低运营成本，提高盈利能力。此外，并购重组（885739）还有助于央企引入先进技术和管理经验，推动产业升级和创新发展。”
对于行业而言，高承远认为，央企并购重组（885739）将促进市场格局的优化和竞争格局的重塑。一方面，通过资源整合，可以减少行业内的无序竞争，提升整个行业的运营效率。另一方面，重组后的央企将拥有更强的研发实力和创新能力，推动行业技术进步和产业升级。此外，央企并购重组（885739）还将有助于提升行业的国际竞争力，推动中国企业在全球市场的拓展。
