2024-11-06，平安证券发布一篇医药行业的研究报告，报告指出，原料药（884143）业绩亮眼，部分板块或临近拐点。

报告具体内容如下：

医药行业整体亮点不多，局部仍有亮点。按照SW行业分类，剔除不可比公司后，2024年Q1-3医药板块实现营收17263亿元，同比下降0.43%，实现归母净利润1422亿元，同比下降9.47%。2024Q1-3板块业绩平淡的主要原因是医保控费和集采政策的持续扰动，拖累中药、生物制品（881142）（胰岛素等）、药店（884300）等板块，而医疗合规收紧以及设备更新节奏推迟导致医疗器械（881144）等板块业绩放量延后。 2024年分季度来看，医药板块整体呈现收入稳定、利润下滑的态势。从2024年分季度来看，Q1-Q3分别实现收入5906亿元、5749亿元、5608亿元，分别同比增长-0.13%、-1.65%、0.54%，Q1-Q3分别实现归母净利润502亿元、506亿元、413亿元，同比增长-9.17%、-7.22%、-12.41%，整体呈现收入稳定、利润下滑的态势，其中疫苗、其他生物制品（884240）、CXO、药店（884300）板块的利润表现显著弱于收入表现。 板块内部结构分化持续，原料药（884143）业绩亮眼，化学制剂（884144）、CXO、医疗设备（884145）或已临近拐点。细分赛道中，原料药（884143）板块在维生素（886081）涨价推动下，Q3表现出利润弹性。其他取得正增长的板块有化学制剂（884144）、血制品、医疗耗材（884242），而CXO板块则出现降幅逐季收窄的趋势，医疗设备（884145）板块迎来招标恢复以及2023Q4低基数因素也有望迎来拐点。 投资建议：建议围绕“复苏”、“出海（885840）”、“创新”三条主线进行布局。“复苏”主线：重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司进行布局，建议关注司太立（603520）、昆药集团（600422）、华润三九（000999）、迈瑞医疗（300760）、开立医疗（300633）、微电生理（688351）、澳华内镜（688212）、爱康医疗、惠泰医疗（688617）、固生堂（HK2273）等。“出海（885840）”主线：掘金海外市场大有可为，建议关注新产业、科兴制药（688136）、奥浦迈（688293）、药康生物（688046）、百奥赛图（002755）、健友股份（603707）、苑东生物（688513）等。“创新”主线：围绕创新，布局“空间大”“格局好”的品类，如阿尔兹海默、核医学、自身免疫病、高端透皮贴剂等细分领域投资机会，建议关注东诚药业（002675）、九典制药（300705）、一品红（300723）、康辰药业（603590）、中国生物制药（HK1177）、和黄医药、云顶新耀（HK1952）、千红制药（002550）、凯因科技（688687）、昭衍新药（603127）、泰格医药（300347）等。 风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

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