森萱医药11月18日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年11月15日接受25家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司年产40吨的利托那韦和60吨的琥布宗原料药（884143）项目的最新进展如何？利托那韦未来市场空间如何？
答：您好，该项目的建设阶段已基本完成，目前正在进行安全环保相关竣工验收，化学原料药（884143）上市申请批准已经提交，预计在2025年可获得上市批准；作为一种抗病毒药物，利托那韦被广泛应用于抗艾滋病病毒、新冠病毒等领域，市场需求广阔，但在新冠疫情爆发后，国内外新增多家企业参与，该原料药（884143）的市场竞争加剧，未来竞争压力较大。
问：在原料药（884143）竞争激烈的情况下，森萱医药的优势是什么？公司如何看待破局点？
答：您好，公司的核心竞争力在于其完善的质量体系和法规注册，这也正是森萱医药参与原料药（884143）激烈竞争的优势；公司采用国内国际双循环的市场策略，在营销端实施“双50”策略，即国外市场和国内市场各占50%的目标，未来公司通过不断提升产品质量和注册优势来保持竞争力。
问：公司产品参与集采和带量采购的情况如何？集采政策对森萱医药的影响有多大？公司对原料药（884143）价格走势的看法是什么？
答：您好，公司产品主要是原料药（884143），不直接参与集采，下游制剂产品参与集采，公司氟尿嘧啶原料药（884143）的下游制剂产品已进入集采；集采政策对公司氟尿嘧啶原料药（884143）的销售价格产生一定影响，短期内导致销售价格下降，公司通过提高产品质量、增加一致性评价及注册的宽度和广度，在价格下行的情况下增加市场份额来保障业绩稳定；公司认为，随着集采的不断深入和竞争格局的变化，未来原料药（884143）价格应该是稳中有降的趋势。
问：公司在欧洲市场通过的注册的原料药品种是什么？目前的销售情况如何？
答：您好，公司目前共有氟尿嘧啶、扑米酮、苯巴比妥、保泰松、氟胞嘧啶、琥布宗等6个原料药（884143）品种在欧洲成功注册。其中新产品琥布宗系保泰松的前药，主要用于治疗风湿性关节炎和痛风等疾病，该原料药（884143）在2023年完成欧洲19国的注册，2024年已完成荷兰、爱尔兰和法国的注册，尽管推广周期（883436）较长，目前形成了稳定的商业化订单，随着推广的深入，未来可能会有良好的市场前景；其他老产品在欧洲注册后，已形成了稳定的市场份额。
问：公司未来储备的原料药（884143）新品情况如何，每年计划推出多少款？公司在新品研发和选种方面的逻辑是什么？
答：您好，公司不断加强新品研发并持续形成新的原料药（884143）品种，未来计划每年推出1到2个新原料药（884143）品种；公司在新品研发方面，首先聚焦主业，选择附加值高且投入小的品种以分散风险，主要方向集中在抗病毒和抗肿瘤领域，采用多种方式推出新品，包括自主研发和与高等院校合作，充分利用好内部研究所和技术顾问委员会的作用，外部则与成熟企业和高校合作，提前介入新药研发过程。
问：公司的海外注册区域分布如何？公司在海外市场的主要客户有哪些？与印度相比，公司在开拓海外客户方面有哪些优势？
答：您好，公司目前的海外注册区域和主要客户分布市场都主要集中在欧洲、印度和美洲；与印度相比，公司原料药（884143）产品在价格方面不占优势，但公司依靠核心竞争力，定位于高端市场和高端产品，而美国和欧洲等国家更看重产品质量的稳定性及高效的注册支持，这也是公司的优势所在。
问：公司产品来特莫韦的销售情况如何，市场空间有多大？
答：您好，公司来特莫韦原料药（884143）在2024年3月通过CDE评审，并取得了药品上市批准，6月份通过了符合性审查，目前已经和下游制剂厂家取得了部分意向订单；来特莫韦主要用于抑制巨细胞病毒复制，以及干细胞移植后的病毒感染防治，具备较好的市场前景，作为国内首仿新药，预计未来销量将稳步上升。
问：公司含氧杂环类产品的未来价格和发展计划如何？
答：您好，公司含氧杂环类产品主要有二氧六环和二氧五环。其中二氧六环产品同样面临印度的价格竞争压力，但公司在全球的知名度和质量稳定性上有优势，市场占有率稳中有升；二氧五环主要应用于共聚甲醛，在锂电池（884309）电解液领域也有部分应用，未来价格可能会有下行压力。公司将继续突出含氧杂环类产品的质量优势，提升品牌价值，以应对价格波动。
问：公司在海外市场和国内市场毛利率差异的原因是什么？
答：您好，公司原料药（884143）产品在海外市场毛利率较国内市场毛利率偏低，公司在海外市场主要面向高端法规市场，同时也开拓低端市场，高端法规市场毛利率较高，由于市场混合销售的原因拉低了海外市场的毛利率；原料药（884143）市场在国内市场的毛利率较高，主要因为药品注册机制下的一致性评价、关联审评等导致原料药（884143）和制剂企业的关联度高，竞争对手相对较少，市场变化相对较小。
问：公司未来重点发展的产品和特色是什么？
答：您好，我们将继续聚焦主业，发展四大业务领域：做精原料药（884143）、做大新材料、做专中间体，以及布局创新药和仿制药。我们会优化现有品种，提升竞争优势，并在产业链上下游进行新布局，以应对价格下行压力，提升市场占有率，同时，不断增加研发投入，推出新产品，保持业绩稳定增长;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 信达澳银基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 | 基金公司 | -- |
| 万和证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 东方财富（300059）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 中信自营 | 证券公司（399975） | -- |
| 中山证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 华鑫证券有限责任公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 第一创业（002797）证券股份有限公司 | 证券公司（399975） | -- |
| 尚诚资产管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 巨鹿投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 三登投资管理合伙企业(有限合伙) | -- | -- |
| 亘泰投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 冰河资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 天猊投资 | 其他 | -- |
| 巴沃私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 果实资本 | 其他 | -- |
| 正圆投资有限公司 | 其他 | -- |
| 汇瑾资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 泰石投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 玄甲私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 金光紫金创业投资管理有限公司 | -- | -- |
| 金枫银帆投资管理有限公司 | -- | -- |
| 青创伯乐投资有限公司 | 其他 | -- |
