停牌仅一天，万业企业（600641）“新主”揭开面纱。

　　11月28日晚，万业企业公告称，宏天元管理、申宏元管理等11名有限合伙人将其持有的宏天元合伙全部份额转让给先导科技及其控股子公司先导猎宇，宏天元合伙为万业企业的间接控股股东。交易完成后，宏天元管理与申宏元管理将退出宏天元合伙份额，上海浦科将继续作为万业企业的控股股东。万业企业的实际控制人将变更为朱世会，他同时也是先导科技和先导猎宇的实际控制人。

　　同时，万业企业的控股股东——上海浦科，也是另一家上市公司上工申贝（600843）第一大股东浦科飞人的控股股东。上工申贝同日公告称，浦科飞人的间接控股股东宏天元合伙的合伙人正在筹划财产份额协议转让事项，该事项可能导致公司第一大股东浦科飞人的控制权发生变动，但预计不会导致公司控制权发生变化，公司仍为无控股股东、无实际控制人的上市公司。

　　豪掷25亿元

　　“先导系”间接拿下控制权

　　拆分万业企业“易主”步骤，间接控股股东的份额转让，最终导致上市公司控制权的转移。

　　交易前，万业企业的控股股东为上海浦科；宏天元合伙持有上海浦科51%的股份，为上海浦科控股股东及万业企业间接控股股东；宏天元管理、申宏元管理持有宏天元合伙部分股份，分别担任执行事务合伙人、有限合伙人。

　　11月28日，宏天元管理与先导猎宇、先导科技签署了财产份额转让协议，申宏元管理等11名有限合伙人则是与先导猎宇签署了财产份额转让协议，宏天元管理及申宏元管理等11名有限合伙人分别向先导科技、先导猎宇转让其持有的宏天元合伙全部份额，全体合伙人财产份额转让交易价款合计为24.97亿元。

　　交易完成后，宏天元管理和申宏元管理不再持有万业企业股份，上海浦科仍为公司控股股东，宏天元合伙持有上海浦科51%的股份，仍为上海浦科控股股东；先导科技、先导猎宇将持有宏天元合伙100%份额，并间接持有上海浦科51%股权，因此间接控制万业企业24.27%的股份表决权。万业企业实际控制人将由朱旭东、李勇军、王晴华三人变更为朱世会。

　　“新主”朱世会，颇为熟稔资本运作，对A股市场而言并非生面孔。今年10月，31亿元市值的光智科技（300489）拟“鲸吞”210亿元估值的先导电科，令市场关注。这一交易正是出自朱世会的手笔，光智科技与先导电科皆为他麾下企业。

　　朱世会执掌的“先导系”，早已成为一方产业巨擘。资料显示，2024年先导科技进入《财富》中国500强排行榜，目前年产值近300亿元。公司从材料科技起步，经过数年积累，不仅跃升为全球最领先的稀散金属全产业链高科技企业之一，还形成了材料科技、光电子、微电子、装备及零部件、芯片设计和软件算法等多技术平台能力。

　　目前，先导科技旗下布局了半导体、电子科技、红外与激光、医疗影像以及功能材料五大事业部，其中半导体事业部专注于发展集成电路关键材料和核心零部件，以及新一代半导体的衬底、外延、芯片和模块。

　　上下游联动

　　打出产业协同“组合拳”

　　从半导体产业的视角来看，先导科技与万业企业的“牵手”具有显著的协同效应。

　　近年来，万业企业通过“外延并购+产业整合”双轮驱动，战略布局半导体设备和零部件领域，收购了离子注入机公司凯世通和半导体零部件公司Compart Systems，在集成电路产业链的关键环节上实现了突破。凯世通为高端12英寸集成电路离子注入机高端装备企业。

　　而先导科技拥有“高纯材料—衬底—外延—芯片—资源回收”的完整半导体工艺服务能力，可提供包括高纯金属、MO源前驱体、半导体气体、半导体靶材、离子注入源、半导体零部件等在内的材料与器件。截至目前，公司已覆盖全球领先的半导体客户如台积电、三星、中芯国际等，及电子领域的优质企业如京东方、FNISAR、FLIR等。

　　因此，在业务版图上，万业企业与先导科技互为上下游，双方之间存在半导体业务的协同互补效应。并且先导科技承诺，未来不新设或收购与万业企业相同的经营主体。

　　此外，先导科技拥有自有矿源，其镓、锗、铟产量全球领先，业务发展战略意义显著。本次权益变动后，先导科技将为万业企业集成电路业务发展赋能，其拥有的丰富的稀散金属资源及全产业覆盖的电子材料、器件资源，有望继续应用于集成电路装备等领域，贴合万业企业转型半导体产业的发展战略。

　　从成本维度来看，万业企业与先导科技同处集成电路制造产业链，有望创造出成本优势。万业企业与先导科技同时布局集成电路装备、材料行业，锚定战略新兴市场。先导科技入主万业企业后，基于先导科技自有矿源如镓、锗、铟等，可以带来同一体系内的成本优势。

　　进一步而言，两者在客户领域存在部分重叠，或带来客户端的收入协同效应。以凯世通的离子注入机为例，截至2024年9月30日，凯世通已累计获得12英寸晶圆厂订单14亿元，签署12英寸晶圆厂订单近60台，已交付30多台，覆盖11家主流晶圆厂客户。先导科技亦供应头部晶圆厂客户，两者未来可提供更为全面的半导体产品与服务，客户端收入协同效应显著。

　　先导科技、先导猎宇表示，将充分发挥自身优势，为上市公司业务发展赋能，提高其资产质量，促进其健康稳定发展，进而提升上市公司价值及对股东的投资回报。同时，先导科技、先导猎宇还将充分发挥自身资金优势、产业优势，支持上市公司现有主营业务持续发展，同时对上市公司产业结构的优化、新业务新产业（300832）的培育和尝试提供支持与赋能。

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