2024-12-10，华泰证券（HK6886）发布一篇通信行业的研究报告，报告指出，拥抱AI/卫星产业趋势，配置核心资产。

报告具体内容如下：

2025年度策略：拥抱AI+卫星产业趋势，把握核心资产重估机遇 回顾2024年初至12/9，通信（申万）指数累计涨幅为26%，其中AI算力链（光模块、铜连接、液冷、MPO）、运营商等板块均收获较好涨幅。展望2025年，我们看好三条投资主线：1）继续拥抱产业趋势，随着AI算力链、卫星互联网商业化进展的迈进，我们看好相关子板块投资机会；2）新质生产力：低空产业或开启省市级基础设施建设，国内量子通信产业有望从0到1，商航场景落地提速；3）核心资产价值重估：随着市场流动性改善，拥有长期竞争力及业绩韧性的龙头企业有望迎来估值提升机遇；此外，央国企并购重组（885739）有望推动更多优质企业完成资产化进程，对板块估值起到积极作用。 产业趋势之AI算力链：25年AI应用全面落地有望带动新一轮算力投资 2024年GPT4o、OpenAIo1、Claude3.5等的发布推动AI大模型能力不断迈进；展望2025年，我们认为AI在应用端有望呈现多点开花，北美云厂商对于AI的Capex有望步入收获期，对AI基础设施的建设有望形成新一轮带动；国内方面，随着昇腾、寒武纪（688256）等国产AI芯片（159813）的持续突破，国内算力链投资亦有望持续加码。在以上背景下，2025年AI算力链高景气度有望延续，我们持续看好光模块、铜连接、MPO、交换机、液冷、AIDC等板块投资机会；此外建议关注CPO、空心光纤、AIASIC等新技术导入带来的机会。 产业趋势之卫星互联网：25年有望密集组网并开始商业化试运营 回顾2024年，海外“星链”建设快速推进，并发展“手机直连卫星”业务；国内G60、星网正式启动建设，产业实现从0向1的跨越。展望2025年：1）低轨星座密集组网，25年千帆星座有望发射540颗卫星，星网也有望进入密集发射期；2）垣信已落地巴西、马来西亚，25年出海（885840）步伐有望显著提速；3）手机直连卫星趋势持续，星链、AST存量手机直连卫星有望商用落地，华为MateX6直连低轨有望于2H25开启公测。 新质生产力：低空招标有望落地，量子科技（885730）从0到1，商业航天（886078）加速发展 我们看好国内特色新质生产力赛道机会：1）低空经济（886067）：展望25年，“低空司”即将成立，六大eVTOL试点城市率先开放空域，省市级信息基础设施建设招标有望放量，关注领先的信息基础设施及eVTOL飞控企业；2）量子科技（885730）：量子技术是全球新一轮科技竞争的焦点，量子通信能够提供更高的安全和保密性、量子计算则能够在短时间内处理复杂的计算任务，近期我们观察到国内外量子产业化发展有所提速，25年国内有望完成从0到1；3）商业航天（886078）：星舰向全箭可回收迈进，据蓝箭航天官网，我国可回收火箭预计25年下半年亮相，将大幅降低建网成本，带动商业航天（886078）新兴应用发展。 核心资产价值重估：关注具备长期竞争力及业绩韧性的龙头 通信为我国具备较强全球竞争力的产业，我国不仅5g（885556）建设能力、移动/宽带网络覆盖能力领先全球，光模块、光纤光缆、海缆、控制器、无线通信模组等细分赛道的厂商也已在全球市场中占据领先份额。展望2025年，我们认为随着市场流动性改善，目前估值仍在低位的电信运营商（884313）、通信设备（881129）、海缆等通信板块的核心资产有望迎来价值重估机遇，此外建议关注设备上游高端芯片（159813）自主可控投资机遇。同时，24年以来政策面持续引领上市公司并购重组（885739），我们认为并购重组（885739）有望为相关公司带来新的业务增长曲线，继而带动基本面改善与估值提升，建议关注央国企并购重组（885739）的投资线索。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5g（885556）发展不及预期；地方推进不及预期；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对公开信息的整理，并不代表本团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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