12月9日，中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议充分肯定了2024年来之不易的发展成果，提到要“实施更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。
国金证券（600109）分析认为，此次会议关于货币政策基调的表述由“稳健”变为“适度宽松”，并首次提出“稳住楼市股市”，超市场预期。
此外，会议还提出，要“推动科技创新和产业创新融合发展”，要“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”。
半导体供需关系持续改善
在全球科技竞争日益激烈的背景下，高新技术板块里的半导体（881121）行业成为备受关注的对象。
平安证券认为，中国是全球重要的半导体（881121）产品和设备市场，尤其是先进设备需求量大；在当前较为复杂国际环境下，中国也是全球不多的半导体（881121）产能投资活跃的区域。
诺安基金研究部总经理邓心怡也认为，在如今百年未有之大变局的背景下，半导体（881121）的战略地位更为突出，硬科技的自主可控，对保证国家安全和产业竞争力有着至关重要的影响。
就在昨晚，国内半导体（881121）行业资源整合优化又传来重大利好。12月9日晚间，华大九天（301269）发布公告称，公司实际控制人拟变更为中国电子信息产业集团有限公司，意在加快打造EDA等集成电路核心优势能力，解决产业瓶颈问题，尽快形成对国内集成电路产业的关键支撑作用。受此影响，今日半导体（881121）板块特别是EDA板块开盘大涨。中证半导指数高开4.94%，万得EDA概念指数高开8.5%。
不过，最核心的要素还是芯片（159813）先进制程的突破，诺安基金科技组基金经理刘慧影把芯片（159813）先进制程的突破视作中国芯片（159813）中长期持续发展的“阵眼”。在她看来，过去三年，芯片（159813）国产化链条主要受益于半导体（881121）制造环节国产化率的加速提升。展望未来，刘慧影坚定看好中国半导体（881121）全面突破之后，国内芯片（159813）国产化板块将迎来加速扩产带来的业绩持续高增长，同时重塑全球科技产业链。
值得注意的是，半导体（881121）行业似乎也迎来了供需关系的拐点。邓心怡分析，“半导体（881121）行业供需拐点在2023年第四季度已经出现”。从全球和中国半导体（881121）市场销售额看，2023年11月，半导体（881121）结束了自2022年8月以来连续15个月的同比下降周期（883436），“这种半导体（881121）销售额同比增速转正是标志性指标，显示行业库存去化的结束。”而今年前三季度，全球半导体（881121）销售额4457.9亿美元，同比增长18%，中国半导体（881121）销售额134亿美元，同比增长23.7%，全球和中国半导体（881121）销售额均实现连续11个月同比增长，并且是连续近10个月同比双位数增长，反映的是半导体（881121）供需关系的持续改善。
把握长周期需求
基于对半导体（881121）周期（883436）的理解，邓心怡认为，把握长周期（883436）关键需求和技术方向是半导体（881121）投资的核心。本轮半导体（881121）长周期（883436）的驱动因素是生成式AI，在AI的泛基础设施端，如国产AI芯片设计（HK1599）、半导体设备（884229）和先进封装（886009）等领域，存在较大的投资机会。
邓心怡表示，半导体（881121）行业的长周期（883436）由技术创新和应用升级驱动，中周期（883436）受终端产品需求变化影响，短周期（883436）则与库存和供需关系的短期波动相关，这些周期（883436）相互交织，共同构成了半导体（881121）行业复杂的需求周期（883436）特征。由行业自身和下游信息技术创新驱动的长周期（883436）是最具半导体（881121）行业特征，也是投资半导体（881121）最需要把握的方向。
刘慧影认为，科技行业需要一批理解产业发展性质的“耐心资本”。她表示，美国纳斯达克（NDAQ）科技股的兴起，正是有一批这样支持美国科技行业的“耐心长钱”，可以说正因为他们将产业趋势投资做到了“体系化”“科学化”，才培养出了市值高达数十万亿的全球科技龙头。她相信，中国科技或会产生一批具有全球竞争力的科技巨头。
从当下来看，中国半导体（881121）行业正处于一个快速发展的阶段。“2025年，先进制造（883433）业、半导体（881121）领域机遇涌动，前沿技术突破叠加政策东风和市场刚需，投资其中，恰似乘上高速飞驰的创新列车，满怀乐观，未来回报可期。”邓心怡表示。
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