巨化股份（600160）12月17日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年12月13日接受22家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： （一）公司前三季度经营情况2024年前三季度，公司实现营业收入179.06亿元，同比增长11.83%；实现利润总额15.66亿元，同比增长83.37%；实现归母净利润12.58亿元，同比增长68.40%，实施现金分红2.97亿元。具体情况请参阅公司已披露的《公司2024年第三季度报告》《公司2024年1-9月主要经营数据公告》。 （二）四季度产品市场情况四季度，随着氟制冷剂社会历史库存去化、传统消费淡季结束，下游需求改善，氟制冷剂各品种价格全面上行，尤其是9月份起，制冷剂出口价格、部分滞涨品种价格加快上行并保持良好态势。同时，公司部分化工产品价格已经历了近两年的深度下跌，价格下行风险得到较为充分释放，叠加国家政策发力，经济有向好迹象，公司前期价格持续下跌的部分化工产品有企稳的迹象。当前，公司正冲刺四季度，力争更好完成全年目标任务，并为明年“开门红”打好基础，为股东持续创造价值。 （三）2025年市场展望2025年，公司产品市场确定性和不确定性因素均存，总体看机遇大于挑战。 确定性：（1）今年是第三代制冷剂实行配额制的第一年，产品价格处于恢复上行通道，叠加相较去年四季度高库存和工厂累库、目前社会历史库存（包括厂库）去库充分，下游需求良好，部分品种距历史高位仍有较大差距，第二代制冷剂生产配额进一步削减，行业生态、竞争秩序不断改善等，预计2025年公司氟制冷剂产品实际均价仍将上移，盈利水平及盈利比重进一步提升的确定性较大； （2）国家加力逆周期调节政策确定，预计将改善公司外部竞争环境；（3）公司非氟制冷剂业务“供强需弱”的矛盾短期还难以有效化解，但近两年产品价格大幅下跌，市场风险得到较充分释放，同时随着制冷剂业务扩大和盈利占比提高，非氟制冷剂业务对公司业绩影响力下降。 不确定性：影响公司产品市场的外部环境的不确定性因素增多，不排除国内外经济、贸易环境变化对公司产品市场、原材料市场带来较大波动。 面对机遇和挑战，公司2025年将坚定战略自信，以进促稳，主动作为，以确定的战略和积极灵活的竞争策略应对市场变化，力求掌握市场主动，持续创造价值回报社会和股东。 （四）具体问题

　　问：1、请问公司是否有资产重组计划？

　　答：公司暂无资产重组计划。如有计划，公司将会及时披露。

　　问：2、制冷剂后续迭代升级的趋势及影响？

　　答：根据《蒙特利尔议定书》及其基加利修正案，目前处于第三代氟制冷剂（HFCs）冻结削减期和迭代升级过程，未来制冷剂将向绿色低碳制冷剂迭代升级，但这将会是一个循序渐进的过程。一是，作为空调设备功能性制剂的制冷剂的迭代，往往需要空调机型的转换，相对制冷剂而言，存在更为大的转换成本；二是目前HFCs仍是制冷剂主流，其替代品具有较高的研发成本、制造成本以及大规模应用上的专利限制，且从欧美发达国家看，现已步入“三代半”阶段也主要使用第四代制冷剂混合大量第三代制冷剂的方式；三是，从基加利修正案规定看，我国作为发展中国家第一组HFCs将自2029年削减10%、2035年削减30%，发展中国家第二组将自2032年削减10%、2037年削减30%；四是我国是全球最大的制冷剂、空调生产国，我国制冷剂迭代升级趋势将会对全球具有重要影响。因此，HFCs替代品大规模应用仍有较长时间的推广期。 面对氟制冷剂产业变革趋势，公司将保持战略定力，加强绿色低碳制冷剂研发储备，依托优势、发挥优势，并根据市场需求节奏及时释放供给能力，巩固提升公司市场竞争地位。

　　问：3、请问公司2024年的研发费用和未来的主要研发方向？

　　答：研发是发展新质生产力，提升核心竞争力，保障公司可持续健康发展，实现产业高端化智能化绿色化发展的第一动力。根据公司发展战略、年度经营计划，预计今年研发费用超过需求超过10亿元并同比2023年略有增长。投入方向主要是：先进氟氯化工新材料、新型绿色氟制冷剂与发泡剂、含氟精细化学品等新产品新应用研发；产业关键技术二次创新；“三废”和副产物资源化利用；先进节能环保技术和信息化智能化技术应用等。

　　问：4、请问公司第三代制冷剂外贸价格在第四季度起大幅上涨的原因？

　　答：前三季度，由于社会历史库存和首次实施配额生产制，以及长期的制冷剂配额争夺战形成的不平衡的供需关系，行业信心不足，导致出口配额使用大幅超出预期，价格与内销价格存在较大差距。 进入四季度，随着社会历史库存、配额快速消耗，东南亚国家三季度需求快速增长和我国空调企业全球布局的快速发展，海外市场需求良好，叠加供需关系改善、行业生态逐步完善等，导致第三代制冷剂外贸价格快速修复。

　　问：5、请问公司制冷剂原材料采购价格如何？

　　答：公司氟制冷剂原材料总体上“供强需弱”、竞争较为激烈。四季度来总体稳定。具体请关注公司后续的《2024年主要经营数据公告》。

　　问：6、请问公司第四代制冷剂发展情况？

　　答：公司作为国内最早生产第四代制冷剂的企业之一，积累的大量的技术、经营、人才等优势。公司现运行有两套主流第四代制冷剂（HFOs）产品生产装置，产能约8000吨/年，已决策新建一套第四代制冷剂（HFOs）生产装置，产能9000吨/年。此外，公司持续加大绿色低碳混配氟制冷剂、HFOs、新型冷媒以及其他低碳替代品的研发，并根据市场需求的节奏快速投放产能，持续巩固和提升公司在制冷剂（冷媒）上的市场竞争地位。

　　问：7、第三代制冷剂是否还能扩建？

　　答：根据生态环境部相关规定，第三代制冷剂现已禁止改建扩建。具体请见生态环境部办公厅、国家发展和改革委员会办公厅、工业和信息化部办公厅《关于严格控制氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》（环办大气〔2024〕22号）。

　　问：8、请问四季度含氟聚合物产品上涨，公司盈利是否改善？

　　答：三季度是含氟聚合物产品的传统消费淡季。其由于近两年产能大量释放，供大于求的问题突出，产品价格持续下跌处于历史低位。淡季结束，产品价格触底反弹，对改善盈利有正面影响，但由于供大于求的矛盾短期难以改变，加之价格仍处低位，叠加原材料波动等，其盈利改善相对有限。

　　问：9、四季度R22产品价格上涨幅度较小，随着以旧换新等政策推广，是否会对后续R22产品价格上涨带来不利影响？

　　答：今年以来，R22产品价格保持上行。考虑国内R22产品主要应用于工业制冷和商业制冷，更换成本较大，且在家用空调可用下更换意愿较弱，部分发展中国家对于R22空调仍有较大需求，以及2025年我国R22将削减3.28万吨生产配额，预计供需格局继续改善。

　　问：10、请问公司阿联酋生产基地目前的生产情况？

　　答：公司阿联酋生产基地于2023年投运3万吨/年R32产能，现处于良好运行状态，今年上半年实现净利润约570万元。根据《蒙特利尔议定书》及其基加利修正案，阿联酋现处于HFCs配额基线期（2024-2026年）。公司阿联酋工厂正努力保持良好运营、争取未来配额。

　　问：11、请问公司液冷产品发展情况，是否有扩产计划？

　　答：公司巨芯冷却液项目规划产能年5000吨，于2022年建成项目一期年产1000吨。前三季度，该项目营收约6000万元，实现净利润1364万元。下一步，该公司将加强再创新、提质增效和市场开拓，重点推广冷却液商业化应用，并视技术、市场、效益等情况决定下一步发展计划。

　　问：12、公司有通过并购或配额交易进一步提升HFCs市占率的计划吗？

　　答：目前暂无确定性计划，未来不排除根据市场情况和公司需求作出选择;

　　调研参与机构详情如下：

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