本报记者张舒琳

上周A股市场明显调整，上证指数（1A0001）跌逾5%，深证成指（399001）跌逾7%，创业板指（399006）跌逾8%。抄底资金出手，超267亿元资金净流入A股ETF，尤其是跌幅较大的科创板、芯片（159813）、创业板相关ETF。

业内人士认为，受内外多重因素影响，市场风险偏好已边际降低，2025年市场或呈现宽幅震荡，可以积极把握结构性机会。

资金加仓

上周，800余只A股ETF下跌，仅有6只黄金（518800）股相关ETF逆市上涨，其中平安中证沪深港黄金（518800）产业股票ETF涨幅超过3%。跟踪金融科技（885456）、中证信创（886013）、软件指数、云计算、证券相关的ETF跌幅居前，多只ETF跌幅超过10%。

从成交额来看，沪深300ETF（159300）大幅领先。其中，华泰柏瑞沪深300ETF（159300）上周日均成交额达到69.03亿元，其次是华夏上证科创板50成份ETF，日均成交额达到50.25亿元。值得关注的是，中证A500ETF（159339）在岁末年初显著放量。其中，国泰中证A500ETF（159339）日均成交额达到42.75亿元；华泰柏瑞中证A500ETF（159339）日均成交额为42.21亿元。

从资金流向来看，市场连续下跌之际，抄底资金出手。上周A股ETF获得资金净流入267.51亿元，科创板、芯片（159813）、创业板等跌幅较多的ETF获加仓较多，其次是中证A500（560510）和红利相关ETF。例如，跟踪科创50（1B0688）指数的华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50成份ETF（588080）分别获净流入36.02亿元、13.26亿元，国联安中证全指半导体（881121）产品与设备ETF获净流入21.08亿元，嘉实上证科创板芯片（159813）ETF获净流入12.92亿元。南方中证1000ETF（159629）、国泰中证A500ETF（159339）、富国中证A500ETF（159339）、南方中证A500ETF（159339）等获净流入均超过10亿元，景顺（IVZ）长城中证红利（000922）低波动100ETF获净流入9.97亿元。

上周，规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF（159300）呈现资金先流出后流入的情况，前两个交易日资金净流出居前，后两个交易日则呈现大幅净流入，尤其是1月2日成交额显著放量，疑似有大资金布局。

风险偏好受到压制

国泰基金表示，2024年12月中下旬以来，市场风险偏好已边际降低，短期内外部因素仍将压制风险偏好。消息面上，国内政策与数据均进入空窗期，海外政策的力度、范围与节奏也有较大不确定性；临近春节假期，居民部门的持币需求随之增加，股市资金面也面临压力。

永赢基金表示，市场波动较大主要受到两方面因素影响：一是近期市场活跃度有所降温，各类机构交易意愿下降，市场整体缩量背景下对利空信息更为敏感；二是大类资产定价趋于一致，叠加其他类资产联动的影响，A股也易受到影响。

永赢基金认为，目前A股逐步进入政策效果验证期，预计后市宽幅震荡几率较大。一方面，政策转向叠加资金持续流入，调整空间有限；另一方面，经济基本面改善传导至上市公司业绩需要一定时间。在估值端，截至2024年底，A股整体风险溢价已回落至过去3年均值附近，市场进一步修复需要更多增量资金。

市场震荡期间，把握结构性机会是核心。永赢基金表示，风格层面，考虑到2025全年“流动性边际宽松”的定价环境，红利风格或阶段性占优。行业方面，后续可关注主题类板块，如人工智能（885728）、并购重组（885739）、低空、芯片（159813）等细分领域。

国泰基金表示，2025年的资本市场可能呈现宽幅震荡格局，可以积极把握结构性机会。短期来看，当前市场进入政策、业绩空窗期，风格或阶段性转向大盘。在此背景下，高股息（563180）、新能源（850101）、人工智能（885728）板块都会出现值得关注的趋势性机会。如果投资者难以把握结构性行情，更能体现市场特征的大宽基产品如中证A500ETF（159339）也是较好的布局工具。