华夏时报记者 黄兴利 北京报道
2025年1月17日，名创优品（MNSO）在香港举行股东特别大会，审议通过了去年9月底发出的对于永辉超市（601933）(601933.SH)的相关股权收购方案。在此之前的1月14日晚间，永辉超市（601933）发布的年度业绩预亏（883935）公告，更如一颗投入平静湖面的石子，在市场激起层层涟漪。
最新数据显示，永辉超市（601933）预计2024年归属于上市公司股东的净利润为-14亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润更是低至-22.1亿元。这一亏损数据较去年前三季度呈现拉大态势。
当前传统零售面临的困境并非永辉超市（601933）所独有：已经易主的高鑫零售（HK6808）在持续进行门店及人员收缩，华润万家在全国多地闭店，联华超市（HK0980）更是持续多年亏损……在一片低迷的行业氛围下，学习胖东来进行调改已成为多个超市巨头试图突围的出口。然而，转型之路注定伴随疼痛与不确定性，何时才能穿越周期（883436），市场还在等待答案。
下半年亏损拉大
1月17日晚间，名创优品（MNSO）发布公告，正式披露2024年下半年对于永辉超市（601933）股权的相关收购已获股东特别大会通过，这也意味着名创优品（MNSO）距离成为永辉超市（601933）第一大股东又迈进一步。
此前，在去年9月，永辉超市（601933）及名创优品（MNSO）公告披露，永辉超市（601933）股东牛奶公司、京东（JD）世贸和宿迁涵邦拟通过协议，向骏才国际转让其所持有永辉超市（601933）相关股份。骏才国际作为名创优品（MNSO）的全资控股子公司，交易完成后，将合计持有永辉超市（601933）股份29.40%，拟变更为永辉超市（601933）第一大股东。
不过，1月17日当天资本市场表现并不积极，名创优品（MNSO）港股开盘下跌，收于45港元/股，跌幅1.10%，永辉超市（601933）收于5.54元/股，跌幅4.48%。
从最新披露的业绩表现看，永辉超市（601933）去年的经营情况尚未回暖：在去年上半年盈利情况下，其于去年前三季度实现归母净利润-0.78亿元，其中第三季度单季归母净利润为-3.53亿元。而根据最新的业绩预报分析，其在去年第四季度亏损进一步拉大。
事实上，永辉超市（601933）的这份亏损成绩单，超出了机构此前的预期。记者从慧博智能终端了解到，去年11月至今年年初以来，包括兴业证券（601377）、东吴证券（601555）等在内的多家券商对永辉超市（601933）2024年的归母净利润预期在亏损2亿元-8亿元上下。
永辉超市（601933）的经营困境，是内外因共同作用的结果。对于业绩预亏（883935），永辉超市（601933）在公告中提及，一方面受制于零售行业的整体挑战导致公司整体客流和客单持续承压，但更重要是因为公司在2024年下半年开始主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。
此外，永辉超市（601933）表示，截至2024年底公司共完成了31家门店的调改，虽然调改门店迅速大幅提升客流和销售额，但全新的经营模式在前期需要大量的人力物力投入（包括长时间关店改造）以及足够时间的能力迭代，调改同时，公司也快速关闭了尾部门店，以上几个因素导致业绩下滑。
随着名创优品（MNSO）收购永辉超市（601933）股份进程推进，永辉尚处于转型阵痛期，后续两者将如何发展，无疑成为行业与市场关注的焦点。对于业绩亏损以及未来应对措施等问题，永辉方面对本报记者表示“相关信息以公告为准”。
规模至上成往事
2025年伊始，《华夏时报》记者在与多家快消企业相关人士深入交流的过程中观察到，尽管这些企业所处业务领域各异，涉足的细分赛道也大相径庭，但存在一个显著的共性认知：在当下的市场环境中，企业开始转变过往急于扩张、追求规模的发展思路，转而将核心关注点聚焦于利润增长。体现在传统商超领域，大型商超连锁企业近年来频频关店也意味着，盲目追求规模至上的时代已暂时过去。
据永辉超市（601933）官网，截至2025年1月16日，公司开业门店数量达773家。这一数据较2023年末1000家已减少227家。对于门店优化动作，永辉方面在去年10月底接受本报记者采访时曾表示，短期来看，增加了一定的闭店成本，但中长期而言，“减脂瘦身”将促进公司盘面健康，将资源向优质门店集中，进一步提升经营效率。
按照永辉的规划，其将于2025年继续门店调改以及配套的战略转型工作，同时还将关闭一些长期亏损的尾部门店。
对于永辉当前面临的关店及业绩难题，新零售专家鲍跃忠在1月16日接受《华夏时报》记者采访时表示，永辉当前虽然面临调改后亏损扩大的问题，但其正在走一条正确的道路。他指出，前几年市场环境处于增长期，经济快速扩张，企业普遍采取快速扩店策略以占领市场。然而，近年来市场环境发生下行变化，增量市场转变为存量市场，在存量市场环境下，企业若继续快速扩店则可能面临问题，因此适时关闭尾部门店成为必要策略。
在鲍跃忠看来，未来判断商超企业的重要指标不再是门店数量，而是门店的质量，即有多少家门店能够盈利。他指出，当前，不仅商超行业，大部分行业都面临业绩下滑问题，主要是由于制造端过剩导致的，在这种过剩环境下，一些企业如胖东来已经相对较快地完成了转型，适应了当前市场环境，永辉调改后的门店也呈现出业绩好转的趋势，说明其跟上了市场变化的步伐。
“未来商超行业的方向将更加注重单店的运营质量，但如何保证单店运营质量没有统一答案，也不是说非要千篇一律靠生鲜等品类，各企业需要根据自身特征和能力，探索出适合自身的提升单店质量的方法。”鲍跃忠建议。
阵痛何时平息？
当下，传统零售行业正经历前所未有的寒冬，包括永辉在内的大型连锁业态“大象转身”迫在眉睫。
一方面，大型零售业态的流量，正被线上零售与小型门店及新零售业态悄然拦截。消费（883434）者研究与零售监测公司尼尔森IQ（NIQ）日前发布的《2025中国零售渠道演变趋势》指出，全国大卖场门店数在2016年首次出现下跌后，线下零售门店开始逐步向小型化发展，新冠疫情后贴近消费（883434）者的社区店（社区小超、便利店等）更是成为现代渠道的主流业态。
另一方面，高企的店面租金与人工成本如同两座大山，吞噬着传统零售巨头微薄的利润。以永辉超市（601933）为例，若将2024年业绩预亏（883935）纳入计算，其已连续四年亏损。在此境况下，转型，即便伴随着切肤之痛，也成了破局的唯一希望。
2024年5月起，永辉正式确立“学习胖东来”的品质零售路线，陆续启动在福州、西安等多地多店的调改。今年1月15日，位于福州市海峡奥体中心商业广场的永辉超市（601933）奥体店经过50余天的闭店调改，重新恢复营业，这是永辉在全国占地面积最大的“学习胖东来”自主调改店，定位全国旗舰店，门店调改由胖东来天使城工程团队全程参与。
记者从永辉方面了解到，奥体店开业后，永辉超市（601933）在全国已有38家调改店，根据永辉超市（601933）计划，在春节前，永辉全国开业的调改店将达到41家，春节后，永辉超市（601933）还将继续扩大调改范围。
方正证券（601901）在1月16日发布的最新研报中预测，大环境看，2025年政策定调大力提振消费（883434）背景下，有望驱动消费（883434）信心改善、线下客流回暖。同时，消费（883434）承压下消费（883434）者对质价比、逛店体验需求提升，品质商超表现亮眼，2024年胖东来超市、盒马收入同比增加76%、26%，驱动行业向品质、折扣化转型。研报同时指出，“随着永辉调改门店持续推进，且经历前期调改店逐步实现稳态，有望对利润端有正贡献。综上，我们认为公司2025年有望扭亏为盈。”
实际上，刀刃向内的转型带来的阵痛，并非传统零售独有，所有行业与企业的变革之路，都难逃这一过程。只是，在当前的经济环境下，这个阵痛期究竟会持续多久？
鲍跃忠对本报记者分析指出，在未来中国的市场环境中，特别是在快消行业，甚至延伸至更多行业，这个调整的阵痛阶段将永远不会结束。他以快消行业举例解释称，中国快消行业规模庞大，且中国市场目前资本投资活跃，一旦某个行业或赛道展现出盈利潜力，大量资金便会迅速涌入，比如奶茶、折扣店等赛道近年来在资本推动下快速开店，但市场红利往往短暂，迅速转变为红海，进入高度竞争状态。因此，他特别提醒，内卷现象并非短期存在，而是会长期卷下去，这主要由中国的市场环境和经济要素决定，这也是未来经济发展将呈现的主要特征。
