2025年2月7日，华源证券发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，经济修复，物流先行。

报告具体内容如下：

快递：需求韧性，电商快递关注分化，直营快递关注降本增效 在消费（883434）降级、包裹小件化、退货增加等趋势带动下，2025年快递行业需求有望继续韧性增长。 电商快递价格竞争长期化，2025年关注“通达系”市场份额与利润的分化；直营快递强化降本增效，关注需求复苏及海外业务带来业绩弹性。
关注公司：1）中通快递（HK2057）：行业龙头（883917），份额有望回升，业绩稳定，股东回报突出；2）圆通速递（600233）：保持稳健增长态势，科技赋能领先行业；3）申通快递（002468）：经营改善显著，业绩弹性较大；4）顺丰控股（002352）：多网融通降本成果显著，海外发力挖掘增量。
快运：需求稳健，格局向好，盈利逐步修复
渗透率持续提升下，全网快运有望保持稳健增长：全网快运准入壁垒高，服务优势明显，预计全网快运市场在迷你小票及小票零担市场内或将实现持续渗透，2027年全网快运占零担市场的比例有望进一步提升至10.0%，对应规模达1797亿，2024-2027年CAGR约为7.2%。
行业格局向好，盈利有望逐步提升：直营格局稳定，加盟格局逐步分化，头部企业的规模有望持续扩张。
关注公司：1）德邦股份（603056）：网络融合成长可期，顺周期（883436）弹性凸显；2）安能物流（HK9956）：降本增效下盈利有望持续增长，格局分化推动估值提升。
跨境物流：跨境电商（885642）景气推动跨境物流增长，关注美国关税政策变化对于市场的扰动
关注公司：东航物流（601156）：建议关注政策变化，中长期关注跨境电商（885642）需求及公司运力扩张进度。
化工（850102）物流：需求疲软，静待景气复苏
化工（850102）物流顺周期（883436）属性较为明显，三方化工（850102）物流市场渗透率持续提升，格局小而散，龙头具备成长空间，2025年静待景气复苏。
关注公司：1）密尔克卫（603713）：货代及分销业务持续发力，静待化工（850102）景气反转。2）兴通股份（603209）：内外贸运力持续扩张，2024-2026年公司成长性有望逐步兑现，业绩及估值有望实现双击。
风险提示：宏观经济景气波动导致需求低于预期；行业监管政策变动；油价持续上涨加大运输成本压力；市场竞争逐渐激烈，行业价格战重启。

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。