2025年2月20日，山西证券（002500）发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，Grok3正式发布，头部模型推理性能进一步提升。

报告具体内容如下：

事件描述： 2月18日，Grok3（Beta版）正式发布，并面向X的PremiumPlus订阅用户率先开放，同时推出了每月30美元或每年300美元的SuperGrok单独订阅服务，订阅用户可解锁深度搜索等先进功能，而语音交互功能将在约一周后上线。 事件点评：
Grok3和Grok3m（MMM）ini在多方面性能上均超过或媲美Gemini、DeepSeek和ChatGPT等对手。根据官方公布的测试数据，Grok3和Grok3m（MMM）ini在数学推理（AIME）、科学逻辑推理（GPQA）和代码写作（LCB）的基准测试上性能表现优于DeepSeekV3、GPT-4o、Gemini2Pro及Claude3.5sonnet（SONN），其中，Grok3性能较DeepSeekV3提升了27%-43%。而在推理能力测试中，Grok3和Grok3m（MMM）ini推理模型的性能再次刷新了sota，其中，相较于DeepSeekR1，Grok3的性能表现提升了16%-22%。
得益于思维链推理能力的引入，Grok3在解决复杂任务方面的表现较为突出。Grok3在发布会的演示上完成了多个复杂任务，包括正确编码并实现飞船从地球发射、登陆火星、到在下一个发射窗口返回地球的3D动画，其中Grok3经过114秒的思考成功求解了开普勒定律，以及Grok3融合俄罗斯方块和宝石迷阵的规则成功创作出新游戏。可以预计，未来Grok3有望在医疗诊断、法律分析等复杂推理场景中得到深度应用。
Grok3总训练成本预计高达DeepSeekV3模型的数倍乃至数百倍。xAI公司为Grok3配备了拥有20万个H100GPU的Colossus超级计算机进行训练，Grok3累计训练时长达2亿GPU小时，根据vastai最新数据，H100租赁价格大约在1-3美元每GPU小时，因此估算Grok3的训练成本预计可达数亿美元，而DeepSeekV3论文中披露的模型正式训练阶段的成本仅557.6万美元。虽然Grok3的发布预示着预训练阶段的ScalingLaw仍在推动大模型的持续进步，但相较于DeepSeek，可以明显看出大模型在算法层面具备更大的进步空间。
投资建议：Grok3推理能力大幅提升将加速AI应用落地，重点关注AI应用相关标的：1）AI+企业服务：金蝶国际（HK0268）、泛微网络（603039）、致远互联（688369），用友网络（600588）等；2）AI+办公：金山办公（688111）、福昕软件（688095）等；3）多模态：万兴科技（300624）、美图公司（HK1357）等；4）AI+金融：新致软件（688590）、同花顺（300033）等；5）AI+教育：科大讯飞（002230）、佳发教育（300559）等；6）AI+医疗：润达医疗（603108）、卫宁健康（300253）等；7）其他：彩讯股份（300634）、金桥信息（603918）、焦点科技（002315）等。同时，应用快速落地也将刺激推理算力需求，重点关注AI算力相关标的：1）国产算力芯片（159813）：海光信息（688041）、寒武纪（688256）等；2）服务器/一体机：四川长虹（600839）、神州数码（000034）、拓维信息（002261）、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、华勤技术（603296）、云从科技（688327）等；3）算力租赁（886050）：青云科技（688316）、优刻得（688158）、并行科技等。
风险提示：AI产品落地不及预期，行业竞争加剧风险，技术研发进展不及预期。

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