2025年3月10日，长江证券（000783）发布了一篇建筑与工程行业的研究报告，报告指出，经营β与科技α的共振。

报告具体内容如下：

为什么2025年，顺周期（883436）龙头会集中迎来经营β与科技α的共振 经营β的改善：顺周期（883436）龙头基本面或逐步迎来拐点。内需层面，稳增长政策持续加码，房地产（881153）逐步探底，经济向上预期渐强，叠加在2023-2024年压力之下，诸多行业供给端都有一定出清，预计顺周期（883436）企业国内业务或在2025年迎来基本面缓和；海外层面，在制造业出海（885840）、工程出海（885840）以及“一带一路（885494）”背景下，国内顺周期（883436）龙头等在海外持续寻求开拓。国内业务趋稳，海外快速开拓，预计顺周期（883436）龙头的基本面β，有望在2025年迎来拐点。 科技α的释放：当技术与研发积累遇见新一代科技浪潮。一方面，部分顺周期（883436）龙头在科技领域较早布局，久经积累逐步量变到质变，如鸿路钢构（002541）在激光切割机、智能焊接机器人等智能制造领域较早布局，海南华铁（603300）在去年即切入算力租赁（886050）领域。另一方面，伴随DeepSeek引发科技浪潮，机器人技术持续迭代，更广泛的需求预期渐强，并带动市场关注度持续提升。“等风来”的企业，遇见新一代科技浪潮，形成了科技α的释放。
经营β与科技α的共振。一方面，企业主业经营企稳，为科技领域的持续资本开支带来资金支撑；另一方面，顺周期（883436）此前较低的基本面预期，也为本轮行情启动奠定了较低的估值基础与较强的安全边际，经营β与科技α共振之下，我们认为2025年全年应重视顺周期（883436）龙头主线机会。
重视双击下顺周期（883436）龙头，首推鸿路钢构（002541），推荐志特、华铁、青鸟等
鸿路钢构（002541）：关注需求与盈利拐点，焊接机器人驱动中期盈利。1）经营β：需求端，公司2024年产量基本持平，若制造业需求预期修复（2月制造业PMI环比改善较多），2025年公司或具备量增基础；盈利端，若钢铁（850106）供给政策加码，或带动钢价企稳，公司盈利能力有望迎来拐点；海外端，在制造业出海（885840）的背景下，公司也有望跟随头部制造业企业出海（885840）；2）科技α：成立智能制造研发团队，有效推进激光切割机、焊接工业机器人、便携焊接机器人等方面应用。公司自主研发的焊接工业机器人已经少量外售，智能焊接机器人规模化上线，或带动提质降本增效。
志特新材（300986）：业绩扭亏（883936）经营拐点已至，AI+量子步伐加速。1）经营β：公司业绩2024年已经大幅扭亏，2025-2026年股权激励考核目标分别为2、3亿净利润（剔除激励成本影响），且伴有10、15亿海外收入目标，彰显公司信心，公司基本面拐点明确；2）科技α：公司出资1.99亿与尖晶投资成立新材料数智化基金，与量子创新中心、合肥微观纪元签订战略合作协议，同时通过全资子公司横琴志特出资1530万元，与微观纪元及方众特投资共同设立合资公司。
海南华铁（603300）：高空车租赁价格触底，算力租赁（886050）业务进展顺利。1）经营β：高空作业平台渗透率持续提升，部分高空作业平台租赁价格去年9月底止跌企稳，预计今年基本面有望改善，在叉车、无人机（885564）等领域的租赁也在快速推进；2）科技α：公司算力业务进展顺利，3月4日公告新签算力服务合同总金额为36.9亿元（含税），此前截至2024年底公司已累计签约算力服务金额24.75亿元，公司将向合作方提供为期3-5年长期算力服务，预计2024年度有部分收入确认。
青鸟消防（002960）：新国标驱动格局优化，关注芯片（159813）与机器人进展。1）经营β：公司内部经销商调整或逐步见效，欧洲、美国等海外市场持续开拓，部分新国标将于今年5月正式执行有望带动小企业出清，优化市场格局；2）科技α：“朱鹮”系列芯片（159813）是公司自主知识产权消防行业首款专用SoC，主攻传感、通讯两个战略方向。截止2022年，朱鹮已获多项科技成果和专利认证，更迭数代，出货量过亿颗；此外，公司通过子公司科力恒布局研发全地形脉冲物化灭火机器人。
综上，我们认为顺周期（883436）龙头会集中迎来经营β与科技α的共振，重视双击下顺周期（883436）龙头，首推鸿路钢构（002541），继续推荐志特新材（300986）、海南华铁（603300）、青鸟消防（002960）等。
风险提示
1、经济复苏不及预期；2、科技领域拓展低于预期；3、市场风格与风险偏好大幅变化。

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