● 本报记者周璐璐

4月8日，瀚天天成（603085）电子科技(厦门)股份有限公司正式向港交所递交上市申请，中金公司（601995）为其保荐机构，港股有望迎来一家在全球碳化硅外延晶片领域的龙头企业。

据招股书披露，瀚天天成（603085）专业从事碳化硅外延晶片的研发、生产及销售，是全球碳化硅(4H-SiC)外延行业的领导者和革新者。据灼识咨询统计，自2023年以来，按年销售片计，瀚天天成（603085）是全球规模最大的碳化硅外延供应商，按照外销（885840）市场前五大碳化硅外延代工厂的排名，瀚天天成（603085）2023年和2024年均位居全球第一，2024年市场占有率超过30%。

技术储备与规模领先

近三年营收复合增长率48.69%

经过十几年的技术开发和积累，瀚天天成（603085）在碳化硅外延晶片领域建立了丰富的技术储备，并围绕耐高压外延晶片制备、多层外延、沟槽回填外延生长等行业关键技术难点进行技术攻坚。公司牵头主导编写了全球首个及目前唯一的碳化硅外延国际SEMI标准。公司在全球率先实现8英寸碳化硅外延晶片大批量外供，也是国内首家实现商业化3英寸、4英寸和6英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商。

瀚天天成（603085）丰富的技术积累、大规模的生产能力、卓越的品质保障得到了大量客户的认可，凭借高质量晶圆的稳定可靠交付，公司目前已成为行业巨头们信赖的合作伙伴，在业绩期内拥有全球超过110名客户。近年来瀚天天成（603085）实现了规模及业绩的高速增长，营业收入从2022年度的4.41亿元跃升至2024年度的9.74亿元，近三年营收复合增长率达48.69%。

得益于多层外延等产品高科技附加值带来的溢价优势，产能提升带来的规模效应以及高良率带来的成本优势，瀚天天成（603085）自2021年起已经实现盈利，保持了较高的盈利质量。招股书显示，公司归母净利润从2022年度的1.43亿元增长到2024年度的1.66亿元；剔除股权激励费用影响后，净利润从2022年度的1.72亿元跃升至2024年度的3.21亿元，复合增长率达36.6%，在行业中名列前茅。如此强劲的财务表现有助于公司在行业竞争中保持有利地位及提升抗风险的能力。

市场空间广阔

新能源汽车需求占比超七成

碳化硅具有宽禁带、高热导率、高耐击穿场强、高电子饱和速率等突出优点，能够在广泛的温度范围内实现高效、高速且稳定的电力（562350）控制与处理。根据公开资料，碳化硅正取代硅(Si)成为主流功率半导体（881121）器件材料，有望引领未来数十年的创新，广泛应用于新能源汽车（885431）、超快充电桩（885461）、储能（885921）、能源（850101）供应、数据中心、轨道交通、电动船舶、低空飞行及下一代家电等领域。

瀚天天成（603085）所处碳化硅外延行业市场增长迅速。全球碳化硅外延晶片市场的销售额由2020年的4亿美元增至2024年的12亿美元，年复合增长率为34.7%。预计到2029年，市场规模将达到58亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为38.2%。

根据灼识咨询数据，预计到2029年，全球碳化硅功率半导体（881121）器件行业的销售额将达到136亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为39.9%。细分来看，电动汽车碳化硅功率器件是目前最大的终端应用市场，约占全球碳化硅功率器件市场规模的74.4%，预计2024年至2029年的年复合增长率将超过39%。此外，充电基础设施、储能（885921）系统及其他新兴行业领域亦将呈现强劲增长势头，预计2024年至2029年的年复合增长率均超过40%。

持续稳健扩大产能

高速推动产业链发展

从下游市场格局来看，碳化硅功率器件行业集中度高，全球前五大碳化硅功率器件厂商占据了超80%的份额。凭借先进的技术水平、优质的产品性能及稳定的产品供应能力，瀚天天成（603085）在全球碳化硅市场具有突出的国际竞争力，是少数受到国内及国际大厂认可的中国外延厂商。

据灼识咨询统计，瀚天天成（603085）的客户中包括全球前五大碳化硅功率器件巨头中的4家，以及全球前十大功率器件巨头中的7家。截至2024年12月31日，公司已为全球15家企业提供8英寸外延产品，并实现销售超过7000片，处于全球领先地位。

业内人士表示，从行业发展来看，目前6英寸碳化硅晶片仍是市场主流产品，但8英寸碳化硅器件正在蓬勃发展，拥有巨大的市场潜力。近年来，全球主要碳化硅器件企业均提高对8英寸产能的投资，5大巨头平均每家投资高达50亿美元，因此稳健提升8英寸外延产能迫在眉睫。瀚天天成（603085）此次申请香港联交所上市，有望获得全球资本的加持，提升市场知名度和国际形象，为其后续发展注入更强动力。