日前，中金公司（HK3908）、中信建投（601066）、国元证券（000728）集体披露2025年第一季度业绩预增公告或快报。截至目前，A股披露相关公告的上市券商已达到10家，报告期内公司归母净利润均较上年同期增长，增幅最高达400%，同比增幅超过50%的也不在少数。

2024年同期业绩的相对低基数，叠加A股2025年第一季度市场成交维持高位以及涌现的结构行情，使得前述券商通过经纪业务、自营业务收入增长推动公司整体业绩向好。业内机构研判，券商板块2025年净利润有望延续两位数增长，建议关注政策催化下券商估值修复机会。

业绩预告呈现三大亮点

中金公司（HK3908）4月10日晚披露的2025年第一季度业绩预增公告显示，公司预计报告期内实现归母净利润18.58亿元至21.06亿元，同比增长50%至70%。中信建投（601066）、国元证券（000728）也在同日分别披露2025年第一季度业绩预增公告和业绩快报，2家上市券商同样实现归母净利润的同比增长：中信建投（601066）预计报告期内实现归母净利润18.43亿元，同比增长50%左右；国元证券（000728）报告期内实现归母净利润6.41亿元，同比增长38.40%。

随着上述3家上市券商披露2025年第一季度“成绩单”，截至4月11日，完成2025年第一季度业绩预增公告或快报披露的A股上市券商已达到10家，其余7家分别为国泰海通、中信证券（HK6030）、华泰证券（601688）、中国银河（601881）、东吴证券（601555）、华安证券（600909）、兴业证券（601377），其报告期内归母净利润均实现增长。

进一步梳理相关数据，记者发现有三大亮点值得关注。

一是国泰海通业绩反超“行业一哥”中信证券（HK6030）。国泰海通预计2025年第一季度实现归母净利润112.01亿元至124.45亿元，中信证券（HK6030）同期归母净利润为65.45亿元。从国泰海通公告看，本次吸收合并海通证券（HK6837）产生负商誉是报告期内公司归母净利润同比增长的主要原因，报告期内公司积极推进换股吸收合并海通证券（HK6837）相关工作，加速向国际一流投资银行迈进。

二是券商净利润增幅均较为明显。前述10家上市券商2025年第一季度归母净利润大多数实现两位数同比增幅，若按归母净利润同比增长下限计算，国泰海通、东吴证券（601555）2025年第一季度归母净利润预计翻番，前者增幅更是高达350%至400%，华安证券（600909）、中国银河（601881）等6家上市券商预计2025年第一季度归母净利润同比增长50%以上。

三是不少券商在今年一季度延续了去年的业绩增长态势。记者梳理已披露的上市券商2024年年报或2024年业绩快报发现，前述10家上市券商中，有7家在2025年第一季度归母净利润同比增长同时，其2024年度归母净利润也实现了同比增长，业绩持续报喜。

板块估值有望迎修复

对于前述上市券商今年一季度业绩增长原因，记者梳理发现，财富管理、投资交易业务增收是最重要的支撑。

中信证券（HK6030）表示，2025年第一季度，公司继续锚定打造一流投资银行和投资机构的发展目标，积极服务实体经济，持续做大客户市场，深入推进国际化战略，综合金融服务能力持续提升。公司业绩增长的主要原因是财富管理、投资交易等业务收入同比增加较多。

华泰证券（601688）表示，2025年第一季度，公司坚定推进科技赋能下的“双轮驱动”发展战略，不断深化平台化、一体化与国际化运营，各项业务保持稳健发展。报告期内，公司业绩增长的主要原因为财富管理、机构服务、投资管理等主要业务线均同比显著增长。

东吴证券（601555）表示，2025年第一季度，公司积极把握市场机遇，坚持稳字当头、稳中求进，强化合规风控管理，坚持走好特色化发展之路，扎实推进高质量发展，实现经营业绩持续提升，财富管理、投资交易等多项业务稳步增长，归母净利润预计同比增加。

方正证券（601901）金融首席分析师许旖珊判断，债市下行、权益市场震荡叠加上年同期低基数，预计2025年第一季度上市券商整体投资收益同比实现正增长，市场交投活跃度保持高位也有望使得经纪业务、两融业务迎来高业绩弹性。展望后市，高交投景气度下券商盈利修复确定性与估值错位，板块2025年净利润有望延续两位数增长，建议关注政策催化下券商估值修复机会，看好综合实力强、国际化布局领先的头部券商，以及具备高交投业绩弹性标的。