民士达4月14日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年4月14日接受85家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 三、投资者关系活动主要内容
问：一季度公司的基本情况？
答：2025年一季度公司延续了去年四季度满产满销的态势，与去年同期相比，子公司亏损的拖累影响已基本消除，海外市场全面恢复，其中欧洲市场增速超40%；原材料价格波动不大，销售端价格整体平稳，销售结构进一步优化，综合毛利率持续提升。
问：一季度利润增幅明显要比收入要快，毛利率也有明显的提升，主要原因是什么？
答：利润增长主要源自以下两个方面：成本端，原材料价格维持低位平稳运行，降本增效项目逐步落地，产线满开继续摊薄固定成本；销售端，市场增量多集中于中高端变压器领域和航空蜂窝芯材领域，产品附加值和毛利都相对较高。
问：海外变压器销售增长是短期现象还是长期趋势？
答：海外市场的增长具有持续性，需求端主要受海外电网改造、风电（885641）建设以及数据中心建设带来的总量增长驱动；在终端用户，公司还持续对国外竞争对手的产品进行替代，因此公司海外市场增长的长期趋势成立，且增速高于行业的需求增速。
问：一季度国内外收入占比？
答：国内外收入占比与去年基本持平，海外收入占比接近30%。一季度海外市场增速略高于国内市场。
问：产能有约束吗？
答：当前产能处于满产状态，公司必要时将通过优化生产节奏，优先保供高附加值产品。另外，募投1500吨产线计划将于6月份投产，预计全年产能较去年提升30%左右。
问：新产品的进展如何？
答：RO膜基材与湿法无纺布属于共线生产，目前产业化建设已经启动，预计明年一季度可以实现投产。闪蒸无纺布的设备和工艺仍在持续优化中，防水建材（850107）领域产品正在试用和推广中，产业化进度稳步推进;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 万家基金 | 基金公司 | -- |
| 东兴基金 | 基金公司 | -- |
| 中信保诚（009913）基金 | 基金公司 | -- |
| 中信建投（601066）基金 | 基金公司 | -- |
| 交银施罗德 | 基金公司 | -- |
| 创金合信 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华泰柏瑞基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 博时基金 | 基金公司 | -- |
| 同泰基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国投瑞银（UBS） | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金 | 基金公司 | -- |
| 富国基金 | 基金公司 | -- |
| 巴沃私募基金 | 基金公司 | -- |
| 易方达 | 基金公司 | -- |
| 民生加银基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 海富通基金 | 基金公司 | -- |
| 红土创新基金 | 基金公司 | -- |
| 东吴证券（601555） | 证券公司（399975） | -- |
| 东方证券（HK3958） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信建投（601066） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信证券（HK6030） | 证券公司（399975） | -- |
| 中山证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国投证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（HK1456） | 证券公司（399975） | -- |
| 国金证券（600109） | 证券公司（399975） | -- |
| 天风证券（601162） | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | -- |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | -- |
| 申万宏源（HK6806） | 证券公司（399975） | -- |
| 第一创业（002797） | 证券公司（399975） | -- |
| 西部证券（002673） | 证券公司（399975） | -- |
| 银河证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 博笃投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 巨鹿投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 思瑞私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 敦和资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 晨燕资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 朱雀基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 混沌道然资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 盈峰资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 道仁资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 太平养老 | 保险公司 | -- |
| 泰康资管 | 保险公司 | -- |
| Willing Capital Management Limited | 海外机构 | -- |
| 中欧基金 | QFII | -- |
| 上海伊诺尔实业 | 其他 | -- |
| 中兴威投资 | 其他 | -- |
| 仙人掌私募 | 其他 | -- |
| 信达澳亚基金 | 其他 | -- |
| 凯读资管 | 其他 | -- |
| 千泰私募 | 其他 | -- |
| 国泰君安资管 | 其他 | -- |
| 国泰海通（HK2611） | 其他 | -- |
| 天倚道投资 | 其他 | -- |
| 季胜资管 | 其他 | -- |
| 富德人保 | 其他 | -- |
| 度势投资 | 其他 | -- |
| 循远资管 | 其他 | -- |
| 招银理财 | 其他 | -- |
| 晨鸣资管 | 其他 | -- |
| 正圆投资 | 其他 | -- |
| 殊馥投资 | 其他 | -- |
| 汇尚投资 | 其他 | -- |
| 汇泉基金 | 其他 | -- |
| 泰山财保 | 其他 | -- |
| 源乘私募 | 其他 | -- |
| 玄卜投资 | 其他 | -- |
| 瑞信致远私募 | 其他 | -- |
| 米仓资管 | 其他 | -- |
| 臻远投资 | 其他 | -- |
| 诚旸投资 | 其他 | -- |
| 近达投资 | 其他 | -- |
| 进门财经 | 其他 | -- |
| 鑫疆投资 | 其他 | -- |
| 陆家嘴（600663）国际信托 | 其他 | -- |
| 霄沣投资 | 其他 | -- |
| 鹏嘉资产 | 其他 | -- |
| 黑石（BX）投资 | 其他 | -- |
| 龙航资管 | 其他 | -- |
