本报讯 2025年4月21日，A股市场迎来久违的全面上涨行情，科技股、贵金属等板块表现尤为突出，带动三大股指集体飘红，沪深两市成交额突破万亿元。与此同时，港股休市期间，港股通ETF却在A股市场掀起炒作浪潮，但其背后隐藏着巨大的风险。

　　A股多板块迎来久违上涨

　　昨日，A股市场呈现出久违的活跃景象，多个板块大幅上涨，带动三大股指集体飘红，沪指录得7连阳，深证成指涨1.27%，创业板指涨1.59%，沪深两市成交总额达10414亿元，较上一交易日放量1267亿元。

　　自3月中旬以来，科技股，尤其是AI相关个股，经历了持续调整。这一现象主要受到交易拥挤、短期涨幅过大以及4月业绩期等因素的综合影响。然而，目前来看，这些制约因素的作用正在逐渐减弱。特别是科技龙头股的一季报业绩表现，为市场注入了信心。上周五盘后及周末，寒武纪、中际旭创（300308）等多只个股陆续发布财报，昨日股价均出现上涨。这与市场此前的预期一致：经过一季报的验证，高景气的科技细分赛道有望在后续市场中重新展现强劲的上升势头。

　　消息面上，自4月以来，阿里、谷歌、腾讯等科技巨头纷纷宣布上线MCP服务(Model Context Protocol，即模型上下文协议)。开源证券指出，2025年AI Agent产业崛起的趋势值得期待。中美科技巨头密集布局MCP协议，其工业化程度较高，有望推动协议统一工具的涌现。MCP协议将显著提升AI Agent与外部工具的配置效率，加速AI应用场景的拓展。

　　从场内主题型ETF的表现来看，近期多个不同领域的产品均收获了近期最大或第二大单日涨幅。例如矿业ETF、机器人ETF和影视ETF等均表现出色。

　　华安证券（600909）研报指出，从相对收益角度来看，如果市场处于上涨行情中，建议优先配置小盘股，其次为中盘股，最后是大盘股。因为小盘股在上涨行情中往往具有更大的上涨弹性，能够为投资者带来更高的收益。而如果市场处于下跌行情中，则建议优先配置大盘股，其次为中盘股，最后是小盘股。因为大盘股在下跌行情中更具防御性，能够有效减少投资者的亏损。

　　现货黄金成功站上3400美元/盎司

　　投资快报记者还留意到，贵金属板块成为昨日市场最大亮点，据同花顺（300033）统计，该板块当天上涨9.67%，领涨A股所有板块 。其中，晓程科技（300139）、四川黄金（001337）、湖南黄金（002155）、西部黄金（601069）、赤峰黄金（600988）等多股涨停，晓程科技涨幅约达20%。

　　截至记者发稿，现货黄金成功站上3400美元/盎司为历史上首次，最高触及3400.43美元，日内拉升超70美元，今年迄今累涨逾29%。华西证券（002926）分析师晏溶表示，近期美国关税政策反复及经济不确定性上升，强化了市场避险情绪，推动资金转向黄金等避险资产。

　　多家机构认为，黄金价格或仍有上行空间，投资者对避险资产的配置意愿持续增强。在高盛的乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF的资金流入或将进一步提速，推动金价年内升至3880美元/盎司。

　　港股休市期间游资爆炒港股通ETF

　　4月18日至21日，港股市场因公众假期连续休市，但港股通相关ETF却在A股市场掀起了一场罕见的炒作浪潮。据国内报道，上周五(4月18日)，港股通50ETF(159712)、港股通100ETF(159788)等多只ETF封死涨停，昨日早间，港股通100ETF再度大涨近9%，溢价率逼近19%，恒生ETF港股通等多只产品溢价率超过10%。

　　港股休市期间，港股通ETF的申购通道关闭，港股无法交易，导致净值(IOPV)无法更新，此时ETF价格完全由A股市场资金博弈决定，与真实价值脱节，溢价率不断飙升。此外，这些被爆炒的ETF普遍规模较小，例如港股通ETF(159711)规模仅6000多万份，游资仅需少量资金即可大幅推高价格。

　　4月21日早间，港股通50ETF发布风险提示公告，提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。然而，尽管部分ETF发布风险提示并临时停牌，市场投机情绪仍未减退，恢复交易后价格继续冲高。业内人士指出，一旦港股恢复交易，申购通道恢复，套利资金可能会疯狂抛售ETF，因为其价格远高于真实净值，这些产品很可能快速跳水，套牢追高者。 历史教训类似剧情并非首次上演。2024年圣诞节期间，红利港股ETF(159331)因港股休市被爆炒，三个交易日累计上涨16.7%，但节后首日即跌停，随后连续下挫。

　　此次炒作中，游资的撤退路径或将如出一辙，投资者需警惕节后暴跌风险。专家提醒，投资者在面对此类炒作时应保持理性，避免盲目追高。同时，基金公司也应加强信息披露，及时向投资者提示潜在风险。