2025年04月25日，国联民生（HK1456）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025Q1食品饮料行业基金持仓比例提升，白酒（881273）加仓明显。

报告摘要如下： 食品饮料行业重仓比例8.75%，超配比例3.19%，均环比提升 选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析25Q1行业重仓持股情况，2025Q1食品饮料公募基金重仓持股比例为8.75%，环比提升0.41pct，处于2010年以来24.1%的分位水平，2025Q1标配为5.56%，公募超配比例为3.19%，环比提升0.51pct。2025Q1基金重仓前20名中食品饮料个股有4只，分别为贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568），其中茅台（600519）、汾酒、老窖环比Q4持仓比例提升，汾酒、老窖重回前20大。 剔除重仓基金，白酒（881273）仓位环比回升 2025Q1共839支基金持仓白酒（881273），重仓规模991.64亿元，其中白酒（881273）持仓规模在10亿以上的基金11支，持仓白酒（881273）市值达472.10亿元，占比47.61%，白酒（881273）仓位31.87%，环比提升0.77pct。剔除持仓白酒（881273）10亿以上的基金，剩余基金2025Q1持仓白酒（881273）519.55亿元，白酒（881273）仓位4.30%，环比提升0.51pct。 白酒（881273）/速冻食品环比加仓，休闲食品（884233）/乳制品/调味品环比减仓较多 取中信行业分类，2025Q1食饮子行业中超配（括号中为超配比例）较多的分别为白酒（881273）（3.41pct）/啤酒（884189）（0.16pct）/速冻食品（0.09pct）。2025Q1子行业中环比加仓（括号中为仓位变动）的为白酒（881273）（+0.64pct）/速冻食品（+0.01pct），休闲食品（884233）（-0.08pct）/乳制品（-0.06pct）/调味品（-0.04pct）环比减仓较多。 个股来看，汾酒/老窖/今世缘（603369）环比加仓较多 2025Q1基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（600519）（1.27%）/五粮液（000858）（0.68%）/山西汾酒（600809）（0.54%）/泸州老窖（000568）（0.46%）/古井贡酒（000596）（0.23%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为山西汾酒（600809）（+0.15pct）/泸州老窖（000568）（+0.07pct）/今世缘（603369）（+0.06pct）；环比减仓较多的分别为五粮液（000858）（-0.09pct）/洋河股份（002304）（-0.04pct）/伊利股份（600887）（-0.04pct）。 2025Q1北上资金净流入食品饮料行业 截至2025年3月北上资金持有食品饮料/白酒（881273）总市值分别为2097.95/1665.99亿元。2025Q1北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比提升0.08pct至4.15%，持股白酒（881273）比例（分母为白酒（881273）总市值）环比提升0.21pct至4.95%。 投资建议：积极关注内需核心资产 白酒（881273）：（1）2025年有望量在价先，政策催化之下，礼赠、商务宴请或有边际改善驱动，对应的量增或将主要体现在高端与次高端价格带，推荐贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568），关注舍得酒业（600702）、酒鬼酒（000799）；（2）区域龙头市占率提升，推荐古井贡酒（000596）、老白干酒（600559）、迎驾贡酒（603198）、今世缘（603369）等。 大众品：（1）看好乳业（885462）产业链，推荐上游牧场现代牧业（HK1117）和中游乳企蒙牛乳业（HK2319）、伊利股份（600887）、新乳业（002946）、妙可蓝多（600882）。（2）看好景气赛道和个股，推荐东鹏饮料（605499）、农夫山泉（HK9633）、百润股份（002568）、康师傅控股（HK0322）；零售大变革带来的新公司机会，山姆等新渠道有望拉动一批公司实现增长，推荐立高食品（300973）、有友食品（603697）；新品逻辑卫龙美味（HK9985）、盐津铺子（002847）。（3）建议关注餐饮供应链边际变化，关注优质龙头。 风险提示：宏观经济不达预期的风险，行业竞争加剧的风险，食品安全（885406）的风险。