中钨高新获83家机构调研：目前上市公司体系内仅包含柿竹园一家矿山，整体的钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，对原材料的需求折合成钨精矿约为4万吨左右，自给率约20%（附调研问答）
中钨高新（000657）5月7日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年5月6日接受83家机构调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：公司未来盈利增长主要从两方面考虑，外延式增长和内生增长。外延式上：公司一方面将积极筹划集团内剩余钨矿山资产的注入工作；另一方面，积极关注上游资源端和下游深加工端的其他并购机会，寻找合适的并购标的。内生增长上：公司将以科技创新引领发展，推动公司绿色化、智能化、高端化发展，提高高附加值产品的比重，推进精益管理，严控管理成本，提质增效，提升公司整体盈利水平。
问：2024年公司业绩情况及增长原因？
答：2024年公司经营指标稳步提升，营收147.43亿元，同比增长7.8%；利润总额11.76亿元，同比增长15.6%；每股收益同比增加0.07元。业绩增长原因：一方面完成收购柿竹园100%股权，发挥全产业链一体化优势，实现年内并表，提升公司总体营业收入和利润总额；另一方面公司积极应对市场竞争加剧、原材料上涨等困难，积极调整产品结构，提升高附加值产品在公司中的占比以提升毛利率。
问：2025年一季度公司业绩情况及主要贡献板块？
答：2025年公司一季度归母净利润达2.21亿元，较去年同期大幅增长；归母扣非净利润2.04亿元，较去年同期同比增长341.62%。一是受益于矿端资源产品价格高位运行及伴生金属价格同比增长；二是受益于2024年三季度以来AI、云计算等行业盈利水平提升，金洲公司PCB微钻利润增长较快。
问：公司如何看待钨价未来的走势？
答：钨作为国家战略性稀缺资源，上游资源端受到国家开采配额管控、环保监管趋严及在产矿山资源品位自然下降等多种影响，整体的供给增速低于需求增速，长期来看钨价存在支撑。但仍需关注下游硬质合金景气度回升情况。
问：公司目前钨矿的产量有多少吨？需外购的比例是多少？柿竹园万吨技改项目的进展如何？
答：目前上市公司体系内仅包含柿竹园一家矿山，整体的钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，对原材料的需求折合成钨精矿约为4万吨左右，自给率约20%。加上管理口径的其余四家矿山，公司钨精矿年产量约2.6万-2.7万吨，自给率在70%以上。柿竹园万吨技改项目包括三个子项目，尾矿库建设、采场和选厂建设。项目进展顺利，预计2027年左右完工。万吨技改项目完成后，公司的钨精矿年产量预计上升至1万吨。
问：钨矿价格上涨挤压下游深加工端业务利润，公司如何应对？
答：钨精矿作为下游硬质合金产品的原材料，价格上涨将沿钨产业链向下游产品传导，但存在一定的时滞性。下游硬质合金产品市场处于完全竞争状态，产品定价取决于整体供给、市场需求、原材料价格等多种因素，未来公司将积极提升高附加值产品的占比，进一步改善产品结构提升毛利率。
问：公司对铋资源的未来规划和保护？是否会开展铋金属的深加工业务？
答：铋金属为公司旗下柿竹园公司伴生产品，目前公司出售的铋精矿产品整体营业收入和利润占比不高。公司将持续关注未来铋的应用发展情况，做好相关研究及技术储备。并根据市场发展情况和公司资源情况，综合考虑后续相关业务发展。
问：柿竹园注入前，公司主要从事钨深加工，效益一般且消耗大量国家稀有资源，是否因主要生产低附加值产品或为他人代工？为何要维持大规模生产？
答：硬质合金被誉为工业的牙齿，广泛应用于航空航天、汽车制造、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采掘进、机械模具加工、集成电路、钢铁冶金、半导体等领域，为中国制造业升级发挥了重要作用，属于国家鼓励的战新产业（300832）。公司拥有株硬公司、株钻公司、金洲公司和自硬公司4家国家制造业单项冠军，主要产品大多数位居国内外数一数二的地位。公司切削刀具板块平均毛利率超过30%，公司整体毛利率水平接近20%。
问：公司目前主要产品的竞争格局如何？硬质合金产品在上游原材料涨价后能否顺利向下游传导？从财务信息来看，自硬和南昌硬质合金公司的毛利率、资产收益率等指标都比较低，是什么原因造成的？后期有何提升措施？
答：上游产品钨精矿开采受国家开采配额管控，供给有限，卖方更强势；下游硬质合金行业为完全竞争市场，产品定价取决于整体供给、市场需求、原材料价格等多种因素，原材料钨精矿价格上涨将沿产业链传导至下游产品，也会影响市场定价。自硬和南昌硬质合金公司的主要产品为棒材、钨化合物等，主要产品所在市场竞争激烈，盈利空间压缩。公司后续将严控成本、加强研发能力以提高产品竞争力。
问：公司硬质合金产品海外市场情况如何？产品的直销比例怎样？
答：海外市场占到公司硬质合金产品约25%的份额，营收整体在30亿元左右，产品不同销售方式也不同。公司非常重视国际化经营与发展，也在积极地拓展海外市场。同时公司也会根据相关政策、环境和市场变化及时调整海外产业布局;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 九泰基金 | 基金公司 | -- |
| 同泰基金管理 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金 | 基金公司 | -- |
| 诚通基金 | 基金公司 | -- |
| 长城基金 | 基金公司 | -- |
| 东北证券 | 证券公司 | -- |
| 东海证券 | 证券公司 | -- |
| 中信建投 | 证券公司 | -- |
| 中信证券 | 证券公司 | -- |
| 中国国际金融 | 证券公司 | -- |
| 中泰证券 | 证券公司 | -- |
| 中航证券 | 证券公司 | -- |
| 五矿证券 | 证券公司 | -- |
| 信达证券 | 证券公司 | -- |
| 华创证券 | 证券公司 | -- |
| 华安证券 | 证券公司 | -- |
| 华源证券 | 证券公司 | -- |
| 华福证券 | 证券公司 | -- |
| 华西证券 | 证券公司 | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司 | -- |
| 国信证券 | 证券公司 | -- |
| 国投证券 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券 | 证券公司 | -- |
| 国联民生证券 | 证券公司 | -- |
| 国金证券 | 证券公司 | -- |
| 天风证券 | 证券公司 | -- |
| 山西证券 | 证券公司 | -- |
| 广发证券 | 证券公司 | -- |
| 招商证券 | 证券公司 | -- |
| 民生证券 | 证券公司 | -- |
| 江海证券 | 证券公司 | -- |
| 浙商证券 | 证券公司 | -- |
| 海通证券 | 证券公司 | -- |
| 甬兴证券 | 证券公司 | -- |
| 西南证券 | 证券公司 | -- |
| 西部证券 | 证券公司 | -- |
| 财通证券 | 证券公司 | -- |
| 银河证券 | 证券公司 | -- |
| 长江证券 | 证券公司 | -- |
| 上海开思私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 乐盈(珠海)私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 吉富创投 | 阳光私募机构 | -- |
| 正圆私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 珠海德若私募 | 阳光私募机构 | -- |
| IGWT Investment投资 | 海外机构 | -- |
| IncTar Cap | 海外机构 | -- |
| 中欧基金 | QFII | -- |
| 上海九祥资管 | 其他 | -- |
| 上海合远私募 | 其他 | -- |
| 上海合道资管 | 其他 | -- |
| 上海汐泰投资管理 | 其他 | -- |
| 上海泾溪投资管理 | 其他 | -- |
| 上海睿胜投资管理 | 其他 | -- |
| 上海途灵资管 | 其他 | -- |
| 世纪金源投资 | 其他 | -- |
| 个人 | 其他 | -- |
| 中国五矿 | 其他 | -- |
| 中广云投资 | 其他 | -- |
| 五矿发展 | -- | -- |
| 共青城润卿私募 | 其他 | -- |
| 北京中泽控股 | 其他 | -- |
| 北京崇山股权投资管理 | -- | -- |
| 北京恒诚拓新 | 其他 | -- |
| 华能贵诚信托 | 其他 | -- |
| 华阳国际控股 | -- | -- |
| 博裕资本 | 其他 | -- |
| 复通私募 | 其他 | -- |
| 山东国际信托 | 其他 | -- |
| 广东恒健投资 | 其他 | -- |
| 广东恒阔投资管理 | -- | -- |
| 果行育德管理咨询 | 其他 | -- |
| 株冶集团 | -- | -- |
| 海南谦信私募 | 其他 | -- |
| 深圳中天汇富 | 其他 | -- |
| 深圳前海君安资管 | 其他 | -- |
| 深圳尚诚资管 | 其他 | -- |
| 深圳杉树资管 | 其他 | -- |
| 磐厚动量(上海)资管 | 其他 | -- |
| 《证券日报》新媒体发展 | -- | -- |
| 青岛城投城金控 | 其他 | -- |
| 青岛青桥资产管理咨询 | 其他 | -- |
| 静瑞私募 | 其他 | -- |
| 鸿运私募 | 其他 | -- |
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