香港虚拟资产发展与券商布局分析
2025年05月20日，海通国际发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，香港虚拟资产政策完善，产品创新，机构参与增加。
报告摘要如下： 香港虚拟资产发展现状——政策逐步完善，产品不断完善，机构参与度提升。2023年6月，香港虚拟资产服务提供者（VASP）发牌制度开始实施，所有在香港营运的虚拟资产交易平台，均须根据《打击洗钱条例》获香港证监会发牌。同时，香港稳定币和代币化的监管措施也得到进一步完善，越来越多的机构进入这个新兴产业，包括虚拟资产交易所、web3.0公司、传统中外资券商和互联网券商等等。同时香港虚拟资产产品不断推陈出新，例如证监会于2022-2024年先后批准虚拟资产期货和现货ETF的上市、2024年8月朗新集团（300682）与蚂蚁数科完成首单RWA跨境融资，港元挂钩的稳定币也有望面市。 截至目前，香港共有十间持牌的虚拟资产交易平台、6只现货ETF和3只期货ETF。一共有38家券商升级了1号牌，以透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务；36家券商升级了4号牌，就虚拟资产提供意见，以及38家资管升级了9号牌，可管理投资超过10%于虚拟资产的投资组合。 香港券商开展加密货币服务现状。1）互联网券商纷纷布局交易服务+传统券商转型加速：目前香港持牌的10间合规虚拟资产交易平台中有三家持牌机构来自互联网券商背景，分别为富途证券旗下全资子公司猎豹交易（香港）有限公司、老虎国际旗下全资子公司YAX（HongKong）Limited和新浪旗下互联网券商华盛资本资本投资的ThousandWhalesTechnology（BVI）Limited。这3家互联网券商都通过设立过子公司申请虚拟资产交易牌照。此外，传统券商也开始布局虚拟资产行业，以胜利证券为例，该公司不断在牌照、风险管理、人才、技术、产品创新发力，成功实现了从传统金融到虚拟资产市场的跨越式发展。目前香港提供虚拟资产交易服务的券商包括富途证券、胜利证券、老虎证券、华赢证券、华盛证券、盈立证券、涨乐全球通、微牛证券等（大部分为互联网券商），以及外资券商盈透证券；2）香港率先成为亚洲虚拟货币ETF的领跑者：目前港交所上市交易了3只虚拟资产期货ETF和6只虚拟资产现货ETF。现货ETF资产管理总规模达港币38.4亿。券商在香港虚拟货币ETF中主要参与的角色包括做市商、承销、申购和交易。 香港区块链行业发展带来的启示。我们认为香港券商主要通过牌照升级、多元化的产品策略、差异化客户服务、与其他持牌机构或金融科技公司合作等形式逐步进入虚拟资产这一新兴市场。他们主动升级现有的1、4、7、9号牌照，积极布局代币化、RWA、稳定币、ETF和跨境虚拟资产支付解决方案等业务，以此增强市场竞争力，并为客户提供创新的金融产品与服务。
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