7月31日，A股市场呈现高位回调态势，资源类周期（883436）股显著调整，拖累沪指失守3600点关口。截至收盘，上证指数（1A0001）报3573.21点，跌1.18%；深证成指（399001）报11009.77点，跌1.73%；创业板指（399006）报2328.31点，跌1.66%。沪深两市合计成交19360亿元，较前一日放量超过900亿元。

AI主线持续升温

昨日，AI相关的硬件、软件板块集体逆势走强，液冷服务器（886044）、ai智能体（886099）、CPO等细分方向涨势突出。截至收盘，液冷服务器（886044）概念股思泉新材（301489）、英维克（002837）、淳中科技（603516）等均收获涨停。AI服务器龙头工业富联盘中触及涨停并创历史新高（883911），收盘上涨6.04%，市值逼近7000亿元。

消息面上，当地时间7月30日，美股AI板块表现出色，英伟达（NVDA）股价涨超2%并再创历史新高（883911），今年以来上涨超过30%。Meta（META）在盘后交易阶段涨幅超过11%，公司第二季度营收为475.2亿美元，同比增长22%；净利润为183.37亿美元，同比增长36%。

国内方面，百度（BIDU）搜索电脑端正在首页测试开放智能体应用入口。据百度（BIDU）透露，首页集成的智能体主要来自文心智能体平台、搜索开放平台接入的外部优质AI应用，以及部分百度（BIDU）自研应用。目前该功能已在灰度测试，预计很快将全量开放。

中国银河（HK6881）证券研报认为，当下时点，算力仍处于快速发展周期（883436）中，且各家厂商对于大模型的投入也将持续发展，AI最重要的算力底座需求端将日趋旺盛。看好AI硬件板块高速成长，聚焦光模块、光器件光芯片（159813）、铜缆连接器等细分方向。

资源类周期股集体回调

昨日，资源类周期（883436）股显著回调，成为拖累股指走弱的重要因素。以申万一级行业划分，钢铁（850106）板块昨日下跌4.08%，跌幅居所有行业首位，有色金属（1B0819）、煤炭（850105）板块分别收跌3.19%和2.72%。

期货市场中，多个前期热门品种价格下挫。截至收盘，焦煤主力合约JM2509跌停，跌幅8%，该合约7月以来一度涨超50%。此外，玻璃主力合约昨日跌超8%，多晶硅主力合约跌超7%，纯碱（884022）、硅铁、工业硅主力合约跌超6%。

近期，国内期货交易所持续针对个别品种市场情况，调整合约风控参数，以维护市场平稳运行。7月30日，广期所发布通知，调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额。其中，非期货公司会员或者客户在工业硅期货SI2509合约、多晶硅期货PS2509合约、碳酸锂期货LC2509合约（都是当前主力合约）上的单日开仓量均不得超过500手。

招商期货分析认为，上周碳酸锂市场的主要拉升驱动为江西锂矿减产预期，叠加低位品种“反内卷”预期共振。后续一方面需关注情绪面交易退潮，交易所调整主力合约交易限额，或驱动资金离场；另一方面，供需基本面边际转好，价格重心依旧存在支撑，预计后续价格将宽幅震荡。

市场存在中期向好基础

昨日是7月最后一个交易日，沪指收盘下跌1.18%，是今年下半年以来首次出现单日跌幅超过1%的情形。展望8月，部分机构认为，市场有望进一步夯实中期向好的基础，半年度业绩是重要的检验窗口。

华安证券（600909）首席策略分析师郑小霞认为，若外围影响因素持续缓和，叠加宏微观流动性充裕，市场中期持续向好的基础将进一步巩固。“反内卷”带动通胀预期回升，股市赚钱效应上涨，同时利率持续上行空间有限，预计8月流动性合理充裕。

配置方面，郑小霞表示，当前市场整体风险偏好较高，8月进入半年报季，既需重视景气支撑或业绩兑现超预期的基本面机会，也要重视事件主题催化的估值性机会。具体而言，乐观预期氛围下，成长科技弹性最佳，是首要进攻方向。具备景气硬支撑或半年度业绩超预期的方向，也存在确定性机会。另外，当前“反内卷”主题反应强烈、热度较高，可能需要等待景气的验证。

财通证券（601108）研报认为，当前A股日成交额向2万亿元靠拢，资金信心的提升，是中国权益资产估值重塑的坚实基础。往后看，“反内卷”力度超预期，通胀回升有望释放分子端弹性。建议关注供给出清的“反内卷”方向，以及AI、创新药（886015）、短剧等受益于全球化的方向。