慕思股份（001323）11月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月31日接受31家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、介绍2025年三季度经营业绩情况【业绩解读】2025年三季度，公司围绕“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”战略，通过加码品牌建设与产品创新投入，筑牢差异化竞争壁垒，深化用户心智认知，为长期增长夯实根基。2025年1-9月实现营业收入37.61亿元，同比下降3.01%，实现归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，同比下降10.61%，基本每股收益1.08元，加权平均净资产收益率10.12%。其中，Q3实现营业收入12.84亿元，同比增长2.79%，实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降26.80%。 【分品类】2025年1-9月，营业收入按产品分类，床垫、床架、沙发、床品收入分别为19.15/10.81/2.62/1.76亿元，同比分别变动4.63%/-5.73%/-15.08%/-17.12%。 【分渠道】2025年1-9月，营业收入按渠道分类，经销、电商、直供、直营收入分别为27.89/7.29/1.17/0.44亿元，同比分别变动-2.30%/-4.61%/-4.50%/-29.67%。 【分地区】2025年1-9月，营业收入按地区分类，境内、境外收入分别为35.83/1.78亿元，同比分别变动-5.05%/70.90%。 【毛利率】2025年1-9月，综合毛利率52.34%，同比+1.54pct。其中床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为63.52%/50.21%/28.07%/38.08%，同比分别变动2.17/2.45/-6.91/-8.65pct。 【期间费用】2025年1-9月，销售、管理、研发费用分别为10.79/2.54/1.61亿元，同比分别变动10.40%/-0.86%/6.26%。

问：从渠道端看，公司第三季度营收同比提升的来源？

答：主要系电商渠道同比增加4100万元，同比增长19.33%，其中国内抖音、京东（HK9618）平台增速较快，抖音同比增加2600万元、京东（HK9618）同比增加1000万元；海外沃尔玛（WMT）及亚马逊（AMZN）平台增速较高。

问：公司第三季度归母净利润同比下降26.80%的原因分析？

答：Q3净利润同比下降主要原因系销售费用同比高增，主要由于1）电商活动推广费用先行投入：收益将于四季度及之后逐步体现；2）战略性投入：海外拓展及AI产品推广（新品发布会、智慧睡眠门店及展厅、线上投流等）的投入较大；3）品牌势能打造投入：机场、高铁（885562）广告，明星活动等品牌宣传投入。

问：公司1-9月综合毛利率同比提升的原因？

答：毛利率增长主要系公司精益生产，供应链持续降本，且毛利较高的床垫品类销售占比提升所致。

问：公司今年发布鸿蒙智选慕思智能床pro，与生态合作伙伴的合作对产品的赋能如何？

答：渠道与流量赋能上，鸿蒙智选合作款产品目前由慕思主推（线下经销商、线下直营mall店、线上天猫京东（HK9618）），合作方的京东（HK9618）自营同步上线；合作方的智慧生活APP为产品引流，其全屋智能门店正逐步上样。产品开发赋能上，采用合作方的IPD模式，强调消费（883434）者洞察与严格的产品上市前Beta测试，以“用户思维”打造产品，使产品功能更简化直观（如软硬度调节、左右分区调节、智能助眠系统、拍一拍交互）。

问：公司金管家服务运营情况有何更新？

答：2025年6月5日，慕思金管家服务成功挑战吉尼斯世界记录，举办“最大规模金管家除尘除螨活动”，展现出强大的品牌动员与服务执行能力，强化了高端服务的标杆地位。此外，会员运营部打造的“AI睡眠疗愈空间”，以体验式营销为核心，融合沉浸式场景与睡眠疗愈内容，成功赢得客户认可，初步验证了AI睡眠产品推广模式的有效性，并展现了良好的可复制潜力。

问：消费（883434）环境疲软的背景下，公司如何推动智能产品的消费（883434）者教育和市场普及？

答：公司主要从三方面推进：1）优化产品矩阵，推出鸿蒙智选合作款等新品，丰富产品供给，以更好的适应市场需求；2）优化投流策略，加大在抖音、小红书、B站等平台的投入，更有效地触达新消费（883434）群体并开展消费（883434）者教育；3）深化慕思在AI智能产品中的品牌代表性，通过与医院（884301）、知名院校等的专业合作，强化产品专业性，同时在推广中强化产品力宣传，抢占AI智能产品消费（883434）者心智。

问：公司全球化战略的具体进展如何？

答：1）品牌出海（885840）方面，公司已与东南亚（513730）及中东地区（越南、马来西亚、印度尼西亚（以下简称“印尼”）及沙特）家具行业领军企业达成慕思品牌推广战略合作协议，积极推进品牌海外布局；2）海外基地建设方面，公司已完成印尼生产基地的接收，同时越南生产基地顺利建设中，拟于2026年有效释放产能。

问：公司后续分红政策如何？

答：公司重视对投资者的合理投资回报，未来的分红政策将坚持长期主义，综合考虑实际经营情况、盈利能力、资本开支需求和股东意愿等因素，确保分红政策的连续性和稳定性;

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