10月A股市场平稳收官，上证指数（1A0001）全月上涨1.85%，实现月线六连阳，并一度突破4000点整数关口，创下十年新高。在这一过程中，市场经历了显著的结构性调整，科技股回调而金融、能源（850101）等大盘蓝筹股崛起。境内资金活跃度维持高位，两融余额突破2.5万亿元。

十月市场：结构性调整中彰显韧性

10月A股市场最大的特点是结构性分化。主要股指表现不一，上证指数（1A0001）上涨1.85%，而深证成指（399001）与创业板指（399006）分别下跌1.10%和1.56%。科创50（1B0688）指数震荡调整，本月累计下跌超5%。这种分化源于板块间的轮动切换。

行业方面，周期（883436）板块表现强势，煤炭（850105）行业月度涨幅达10.02%，钢铁（850106）、有色金属（1B0819）和石油石化等行业涨幅也位居前列。科技成长领域内部分化，通信行业在“十五五”规划建议明确科技自立自强战略后迎来估值修复，而传媒、电子、计算机等此前热门行业有所回落。

市场韧性得到强劲支撑。A股上市公司2025年三季报业绩报告显示，上市公司整体业绩持续改善，科创引领作用凸显，分红回购频次稳步提升。

十一月展望：慢牛行情有望延续

展望11月，A股市场有望在震荡中延续。

1、国内政策环境偏暖。高质量发展与科技自立自强，央行表示要研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具，证监会也正推动建立健全对各类中长期资金的长周期（883436）考核机制，提高投资A股规模和比例。

2、资金面向好。近期，一系列数据显示，国际资本对中国市场的信心明显增强。外资回流是估值修复、产业升级与全球资产再平衡的必然逻辑。

3、市场风格可能更趋均衡。11月市场轮动速度或将加快，年末风格大概率以科技成长为主，同时相比三季度会更加均衡。短期来看三季报业绩验证将成为估值锚点，科技板块内部呈现高切低特征，从高位算力硬件向AI应用、工业软件等低位细分扩散。

投资策略：把握政策红利与景气改善交集

在操作策略上，投资者可关注三条主线：

1、科技创新与先进制造（883433）主线。科技创新引领的资产价值重估列为重点。人工智能（885728）、半导体（881121）、工业软件等硬科技板块将持续获得政策与资金的双重支持。

2、内需复苏与消费（883434）升级主线。扩内需政策持续发力，家电、汽车等耐用消费（883434）品在原材料成本下降与促销刺激下具备业绩弹性。白酒（881273）板块在三四季度有望迎来困境反转的机会。

3、稳健防御主线。包括高股息（563180）资产、黄金及出口链优势企业。银行、保险及公用事业凭借低估值和高股息（563180）特性，能够为投资组合提供稳定器作用。

信心来自中国经济基本面

2025年前三季度GDP累计达101.5万亿元，同比增长5.2%，延续稳中有进态势。新质生产力引领作用显著，前三季度工业增加值累计增长6.2%，高技术制造业增速达9.6%。资本市场基础制度不断完善。截至10月31日，A股上市公司信披质量优良率达85.24%。伴随政策效能释放与经济基本面改善，中国资本市场有望在高质量发展道路上继续稳步前行。(CIS)

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