观点：内外糖价震荡运行

国际方面，国际供应预期过剩，昨日ICE原糖03合约在15美分/磅压力位附近震荡运行。巴西中南部10月下半月产糖206.8万吨，同比增加16.40%，制糖比为46.02%，同比增加0.11%，累计产糖3808.5万吨，同比增加1.63%。印度糖厂大规模开榨，新糖产量表现较好，促使糖价承压。

国内方面，郑糖01合约日盘破位突破前低，夜盘在5400支撑位附近震荡。广西已开榨，陈糖已清库；云南新糖上市，现货偏弱。10月进口食糖75万吨，同比增39.7%，环比回升明显，目前进口糖成本较低，利润空间扩大，现货报价以贸易商及进口加工糖为主，上方受国际供应过剩预期影响依然承压。短期国内糖价无利多驱动，预计震荡运行，后续需关注国内压榨进度和产区天气。

策略，国际供应过剩预期不改，基本面整体仍偏弱，外糖暂震荡看待。国内榨季等待全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，目前进口糖利润空间较大，加工糖为主，短期预计郑糖震荡偏弱。

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