惠誉报告称，将中资房企万科企业（HK2202）股份有限公司(万科（000002）)的“CCC-”长期外币及本币发行人主体评级，以及其全资子公司万科（000002）地产(香港)有限公司(万科（000002）香港)的“CCC-”长期发行人主体评级级列入负面评级观察名单。同时，惠誉已将万科（000002）香港的高级无抵押评级及其子公司未偿还高级票据的评级从“CCC-”下调至“CC”级，票据的回收率评级亦从“RR4”下调至较低的“RR5”级，并将这些评级列入负面评级观察名单。此次列入负面评级观察名单，是由于万科（000002）宣布将召开债券持有人会议，讨论其将于2025年12月15日到期的20亿元人民币境内债券的债务展期相关事宜。惠誉认为，这表明发生不良债务交换(DDE)的风险已经上升。惠誉认为，对票据到期日的潜在展期构成了对原始条款的重大削减，这将使发行人能够避免最终可能的违约，根据惠誉的企业评级标准，此举可能构成不良债务交换。