12月18日，英国央行宣布下调基准利率(“银行利率”)25个基点。

这是英国央行年内第四次降息，也是自2024年8月降息周期（883436）开启以来第六次降息。基准利率从去年最高5.25%降至当前的3.75%。对于明年，多位经济学家预测，英国央行仍有较大降息空间。

英国央行基准利率走势(2003年至今)

为什么降息？

根据英国央行发布的声明，该国通胀指标——消费（883434）物价指数(CPI)自上次会议以来已下降至3.2%。尽管高于2%目标水平，但预计短期内将更快回落。通胀放缓反映出此前限制性货币政策已经产生效果，并且与经济增长放缓和劳动力市场空间增加的证据相符。此外，工资增长和服务价格通胀持续放缓。

英国央行认为，与上次会议相比，通胀持续的风险有所减弱，而需求疲软带来的中期风险依然存在。货币政策旨在确保中期CPI通胀在2%内可持续稳定，因此需要在实现通胀目标时平衡风险。

对于未来，货币政策进一步宽松的程度将取决于通胀前景的演变。自2024年8月以来，银行利率下调了150个基点，政策的限制性有所下降。根据现有证据，银行利率很可能继续以渐进的下降轨迹走下去。

英国央行行长安德鲁.贝利(Andrew Bailey)同样强调，当前通胀水平已经从三年前超过10%下降到3.2%。他表示，银行利率未来可能会进一步下降，但这取决于工资增长和服务业价格等变量是否持续缓解。他强调，货币政策目标是为了确保通胀率回落到2%的目标。

但英国央行货币政策委员会内部对于是否降息分歧巨大。9名委员中支持降息的委员仅有5人，而另外4名委员则认为，11月3.2%的通胀率仍远未达到央行设定的2%目标，因此投票支持维持利率不变。

明年仍有降息空间

在英国央行宣布降息后，英镑兑美元汇率变化不大，10年期英国国债收益率上涨3个基点至4.510%，而富时100（UKX）指数同样波动不大。该指数最新报9773点，小幅下跌0.01%。

英国财政大臣瑞秋.里夫斯(Rachel Reeves)对英国央行降息表示欢迎，称这将有助于缓解生活成本压力。她在社交媒体表示：“今天的降息是自2024年7月大选以来的第六次降息，对有抵押贷款的家庭和有贷款的企业来说是个好消息。”她同时补充说：“在降低生活成本方面，政府还有更多工作要做。”

对于2026年，多位经济学家预计英国央行仍有较大降息空间。

摩根大通（JPM）英国首席经济学家艾伦.蒙克斯就表示：“进一步的宽松显然很可能会在12月会议之后继续发生。”摩根大通（JPM）预计，英国央行将在明年3月和6月再降息两次，将基准利率降至3.25%。

“不过，有一点问题是2026年工资预期偏高。这让英国央行保持谨慎，但如果情况变糟糕，可能会使银行偏离其逐步缓和的轨迹，为二月再次降息打开窗口。”蒙克斯表示。

摩根士丹利（MS）英国首席经济学家布鲁娜.斯卡里卡和策略师法比奥.巴萨宁在一份报告中表示，得益于通胀压力的缓解和失业率的回升，英国央行将在明年2月继续降息。

“此后，仅凭通胀和工资数据的演变，以及我们预测中看似顽固的失业率，我们仍然认为英格兰银行在2026年上半年，即4月和6月，还能再实施两次降息。”

校对：苏焕文